“谭浩俊：修复市场关键在恢复投资者信心”

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◎谭浩俊

9月6日，中国证监会相关负责人表示，目前股市泡沫和风险已经释放不少，下一阶段证监会将继续以稳定市场、防范系统性风险为主要任务，将市场稳定、市场修复、市场建设有机结合，保持公开透明、长期稳定、市场稳定

在一系列政策的共同作用下，股市逐渐稳定，泡沫和风险也得到比较有效的释放，暴跌暴涨的可能性越来越小。 但从近期股市表现来看，基础还不牢固，投资者信心尚未完全恢复。 特别是周一股市，在众多利好因素政策下依然不稳定，高开低走，截至收盘价，上海综合指数下跌2.52%。

应该说证券监管委员会6日深夜的态度，非常有利于股市的稳定和震荡。 但是，市场成绩比预想的要差得多。

我认为根本原因是投资者信心不足，对市场前景感到迷茫。 因此，管理层提出市场稳定、修复、建设三种状态，如何实现比较有效的联系和平稳的过渡就显得极为重要。

很明显，现在最紧迫的业务是如何尽快稳定市场，避免投资者恐慌和信心不足。 根据市场规律，只要投资者信心不足，市场就不会稳定。 从这个角度来说，稳定市场和修复市场，投资者的信心都是最重要的。

那么，怎样才能恢复投资者的信心呢？ 毫无疑问，不让市场发生剧烈动荡是修复投资者信心的最重要措施之一。

从6月15日之前股市的狂热到之后的降温，投资者的信心确实受到了很大的影响。 在国家队举行期间，市场又多次发生剧烈波动，进一步增加了投资者的担忧。

从证券监督管理委员会6日的态度来看，稳定市场的信心十足。 但是，证券监督管理委员会的信心并不取决于政策掌握多少，而是逐渐看到市场内在稳定的动力，特别是机构投资者手中弹药充足，社会保险基金、保险资金、公司年金等随时可以得到

此外，打击违规行为，表面上可能会影响部分资金的上市，但这些措施对市场持续稳定和健康快速发展有利无弊。

令人担忧的是，还是市场投资者结构不合理，个人投资者比例过高或机构投资者比例过低。 市场暴跌会导致价格上涨和下跌。 如何改善市场投资结构，提高机构投资者的比重，将成为市场稳定和修复的最重要工作之一。

我们认为在短期内让机构投资者唱主角是不现实的。 因为稳定这个市场的首要任务在于社会保险基金、保险资金、公司养老金以及现有的公募和私募基金，起到市场稳定器的作用。

对社会保险基金等代表队伍来说，资金安全也是非常重要的一个方面，不能因为稳定市场而让自己承担很大的风险。 社会保障基金等只能发挥过度的作用，公募、私募等共同基金规模扩大后，社会保障基金的功能必须相对弱化。

公募、私募等共同基金在市场整体的份额达到20%左右，社保基金等的份额不要超过20%，散户的比重在50%以内，加上一些海外投资机构，市场结构的稳定性就会提高。

关于市场建设，现在最值得关注的是注册制改革和ipo的早日恢复。 ipo暂停时间过长，将为未来股市的稳定和快速发展埋下风险隐患。 如果注册制改革能在短期内实现，对市场的影响还会有正面的。 当然，建立比较有效的退出机制是确保注册制改革顺利实施的重点之一。

总之，要稳定市场，修复市场，就要从根本上修复投资者的信心，让投资者对市场稳定有信心。 投资者信心修复后，市场自然稳定，修复。

来源：澎湃商业网