“QE3对国内房地产市场的冲击”

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易宪容(社会科学院金融专家) )

9月14日，美联储启动了新的量化宽松货币政策，即qe3。 qe3上市虽然国内批评者不少，但qe3上市对国内外金融市场的部分影响不容低估，但其实际效果不可否认需要不断判断和注意。 在这里，我们先来看看qe3的优势，然后再来讨论其对中国房地产市场的影响和冲击。

从qe3副本来看，与前两次qe相比，具有以下优点:

一是qe3的开放性，即量宽的上限和时间不明确。 但是，在就业明显改善之前，要求每月购买400亿美元的贷款担保证券( mbs )，将超低利率延长至年内。 由于雇佣条件的改善是一个相当不明确的概念，市场拆船商对qe3数量的拆船有很大不同。 可以说，伯南克的这种qe3开放性不仅赋予市场越来越多的想象力空之间，也有利于调动市场信心，也为美国货币政策的变化提供了越来越多的回旋空之间。

二是qe3将债券购买品种改为mbs而不是美国国债。 这表明美国住房市场在一定程度上正在回升，如果美国住房市场仍处于下行阶段，贷款利率最低，美国居民也没有进入市场的意愿； 而且，住房市场开始转暖，如果压低贷款利率，可以刺激居民进入住房市场，通过住房市场的繁荣促进经济增长。 但是，美国住房市场经过几年的调整，“被蛇咬”的美国居民是否真的愿意进入住房市场还不清楚。

三是qe3的政治化。 尽管经历了两轮量化宽松货币政策，但目前美国的内需仍然非常疲软，失业率不低。 而且，由于费用疲软，公司没有强烈的投资热情，银行也不想出钱。 qe3的上市是市场流动性旺盛，通过股市和楼市制度可以带来财富效应，增加居民费用，减少失业等。 当然有利于奥巴马总统选举，政治意味很强。

对于以上特征的qe3，对我们的房地产市场的影响和冲击有多大？ 这主要可以从两个方面来看，一是对国内货币政策的冲击和影响，二是对国内房地产市场的直接影响。

关于qe3对国内外金融市场的影响，其实最核心的问题是目前美元主导的国际货币体系。 在美元主导的国际货币体系下，美国货币政策是国际金融市场的货币政策。 美国通过采用qe3，可以通过汇率变化影响国际大宗商品价格，影响美元与非美元货币的价格关系，实质上是利益关系的调整。 国际市场资金将随着这种优势关系的变化而调整其流向。 qe1和qe2上市后，国际市场大宗商品价格大幅上涨，可以说与这种优势关系的变化有关。 此外，国际市场的汇率波动也是如此。

也就是说，qe3上市后，人民币有可能随着美元贬值而升值，人民币升值有可能促使外资重新进入中国市场。 美元贬值将导致国际市场大宗商品价格上涨，中国面临进口型通胀压力，这些情况将影响央行重新调整现行货币政策的可能性。 央行货币政策如何变化，决定当前国内房地产的走向。 本文分析表明，qe3上市后，国内央行的货币政策不会出现2008年那样的情况，或者用更审慎的方法平衡qe3的冲击和影响，以保证房地产调控的方向不变。 认为这将成为qe3对国内房地产市场影响程度的重要因素。

qe3对国内房地产市场的影响和冲击，也必须从住宅市场的实体面上拆除。 一是从资金流向来看，美国大量资金流出货币体系，这些钱流向哪里，不是再次流向中国吗？ 从目前国际金融市场对中国住房市场的评价来看，基本上可以认为中国住房市场泡沫过大，风险过高。 因为在这个qe3之后，随着人民币升值，资金会流入国内房地产市场，但并没有想象中的那么大。 但有一个问题是，国内烧房资金看到美国房市价格触底反弹，多数国内资金是否进入美国房市炒房有待观察。 因为，从世界住房市场的状况来看，中国的资金流向了哪里，那里的房价很快就会上涨。

因此，本文认为，就央行货币政策和资金流向而言，qe3对国内住房市场的影响和冲击可能不大。 最重要的是，炒房的期待可能会进一步提高。 因为，qe3的目的是通过降低房贷利率来复苏美国房地产市场，推高资产价格带来财富效应，影响居民费用。 而且，这些一定会传到国内住房市场，住房投机炒股者认为新的住房投机炒股机会到来，他们会再次涌入住房市场。 在这种情况下，现有的住房制度和政策对住房投资投机者来说毫无用处。 单从这方面来说，qe3上市后，如果政府没有很好地响应政策，可以说会对国内住房市场造成很大的影响和冲击。

总之，qe3上市后对国内住房市场的冲击和影响，取决于央行货币政策的变化、从货币体系涌入的资金流向、住房市场的预期变化。

来源：澎湃商业网