“上市银行降低分红比例弊大于利”

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为了提高资本金，满足中国版巴塞尔协议3的资本管理要求，预计上市商业银行将允许通过降低分红比例来增加利润留成。

如何建立上市公司资本金补充机制是近年来社会各界一直在研究探讨的问题。 目前上市公司盯着资本市场增发、再融资来补充资本金，而a股市场压力较大，市场投资者意见更大。 特别是银行这样的超大型上市公司，动不动就增发和再融资上千亿元，客观上给股市带来了巨大的压力，挫伤了股东的信心。 这样的ipo天量发行、资本金不足，只要股市挖金的惯性不变，我国的资本市场就不会有多大好转。

由于目前经济持续下滑，公司经营不景气，利润增长率大幅下降，上市银行不良债权呈上升趋势，短期内有加剧的迹象。 不良债权的上升必然会消耗资本金，资本金严重不足的问题很快就会出现。 那么，上市银行会通过增发、再融资来补充资本金吗？ 还是用别的方法，比如利润补充来增加资本金呢？

通过降低分红比例增加利润留成来补充资本金的方法有利有弊，值得深入研究。 对上市银行来说，用利润补充资金的实力直接增加，压力减轻了，但对投资者来说，分红减少有百害而无一利。 现在银行股大部分由汇款和各种机构持有，对散户的影响似乎也很小，但降低上市银行的分红比例带来的负面影响不可低估。 因为，这无疑是推翻中国证券监督管理委员会孜孜不倦倡导的价值投资理念，对价值投资者的沉重打击。

为了市场长期健康快速发展，监管部门倡导和培育有价值的投资理念，吸引投资者长期投资、高质量的蓝筹股。 其中一个实际步骤是提高上市公司的分红比例，从稳定的长时间收益率吸引价值投资。 上市银行是上海深圳证券交易所的优质企业，在大力回报投资者方面必须树立榜样，但遗憾的是，从整体上看，上市商业银行期望减少红利，但中期来看，部分银行普遍存在无红利或降低红利的现象。 今年中期报告显示，占沪深a股市场企业净利润50%以上的银行类上市公司均未获得中期红利，与国际金融业上市公司的中期、年度、季度红利形成鲜明对比。 2008年以来，上市银行通过再融资和ipo获得了数万亿左右的资金支持，但上市银行上市以来的股东收益率指标派融比指标非常差。 一家商业银行先后增发、融资4次，其红利仅为0.22%，其员工工资报酬每年暴涨，人均平均每年达到30万元。 在这样吝啬投资者的大背景下，在市场最需要激励人气、坚定信心的时候，动议降低上市银行的分红比例，如何让投资者树立有价值的投资理念来投资蓝筹股？ 大型上市银行如何逆监管理念而动？

诚然，从理论上讲，公司是否分红是公司自身的行为，必须遵守上市规则的分红条款，但在政策干预和保护的预期下，银行领域无法掌握“按季度、按中”分红的能力。 明明有最赚钱的银行，却没有每季、中期等连续分红，这一点不容投资者对银行领域的成绩产生怀疑。

在目前的条件下，银行以自身利益补充资本金是可行、比较有效的方法，但社会各界特别是投资者呼吁银行以利润补充资本金的呼声长期以来同时越来越高。 现在银行的规模和经营效果，和以前不能比。 年我国银行领域实现利润总额达到1亿9000万元，其中上市银行实现利润9000亿元。 如此庞大的利润额为上市银行利用利润补充资本金提供了坚实的基础，银行具有利用利润补充资本金的实力。 这是银行资本补充转化为“内在性”增长的必然要求。

我们认为，促使银行资本补充“内生性”增长，不应将分配给股东的红利转让给银行进行补充，而应从上市银行自身持有的利润中挖掘。 这样的话，银行还没有什么压力。 上市银行分红比例平均为30%，就全年上市银行9000亿元的利润而言，分红后银行管理的净利润为6300亿元，可以补充大部分资本金。 而且，分红比例非但不应该降低，反而应该提高。 提高分红比例后，大股东汇款和其他机构可以使用各自的分红资金，以定向增发等形式反向增加在银行的资本金比例。

总之，银行降低分红比例弊大于利，这背离了形成价值回报和尊重股东的市场氛围。 但是，要真正使银行的资本补充转化为“内在性”的增长，就必须打破垄断保护，银行承担经营风险，防止利润分配的转移和内幕垄断。

来源：澎湃商业网