“提振资本市场 不宜出台过头政策”

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方岩

折扣上千次，无法阻止投资者对明天的希望。 再过一个月，当党的十八大将隆重召开，这场联合襄盛举之际，a股市场能否振作起来，为迎接新的政治周期而走出献礼行情？

a股市场已经成为投资孤岛

最近a股市场比较烦。 从内在因素看，实体经济仍处于探底过程中，上市公司绩效拐点尚未显现，影响了市场评价水平。 再加上楼市调控“加大力度”的呼声高涨，在a股市场占据重要权重的房地产、银行板块频繁遭遇露头，促使蓝筹股持续“休夏”，制约了股市上涨空之间。

外面的世界也很嘈杂。 美国、欧盟经常举起反倾销大棒，给中国光伏产业、汽车零部件等领域带来了强大杀伤力。 日前，FRB再次刹车放水，宣布第三次量化宽松( qe3 )，使中国货币政策陷入困境。 日本也乘机搞乱“岛”，使中日这两个世界第二、三经济区块之间的合作“三心二意”。

虽然欧布林危机是a股市场压力的大变量，但6月以来，欧洲形势大幅好转，其中重债国希腊股市累计涨幅超过6成，牛气十足。 尽管中国是世界经济增长最重要的引擎，股市仍然受到“熊”的气魄的推动，已经成为投资孤岛。

资本市场的转型期

日前，国务院副总理王岐山在会见中国证券监督管理委员会国际顾问委员会委员时表示，近年来，中国资本市场发展迅速，变化巨大，取得了显著成绩，但市场发育仍稚嫩。 这是决策层对资本市场整体快速发展的暗语，肯定了成绩，也指出了不足。

十年前，时任证券监督管理委员会主席的周小川首次确定了我国资本市场正处于“新兴正轨道”的快速发展阶段。 近十年来，经过三位证券监督管理委员会主席的接力改革，资本市场取得了很大进步。 股权分置改革完成，中小板创业板顺利上市。 上市企业家数量翻番、证券化率大幅上升的基础制度建设日益完善，逐渐与成熟市场接轨……

在以散户为中心的投资市场中，监管部门在制定政策制度时一定要考虑中国的国情和市场承受力，这也注定了市场转型的艰巨性和长期性。 近年来，随着资本市场广度和广度的扩大，特别是股指期货、融通业务相继上市，以前流传下来的盈利模式备受瞩目，市场博弈格局发生了巨大变化。

目前，资本市场正处于转轨的关键时期。 对于个人投资者来说，由于新闻不对称和不适应市场创新业务，越来越难以在市场上获得超额收益。 因此，a股市场散户化将进一步加速。

而且，a股市场也要扩大对外开放，以更加积极的姿态参与国际市场资源的比较有效的配置。 最近，上海证券交易所、亲交所、中金所在的全球“路演”，是让海外基金通过qfii渠道进入中国市场。 随着人民币日益国际化，a股市场最终将与全球市场产生共鸣，预计将改变目前投资孤岛的不自然状况。

制度安排必须长期立足

长期以来，社会保险、保险、基金、qfii等机构投资者的走势一直是市场领先的风向标。 但是，进入今年以来似乎不太引人注目。 这些机构投资者在增加仓库时，有意“诉诸天下”，但对市场的号召力越来越大了。 在股市体量急剧膨胀的情况下，指望一两个所谓的利润将股市拉出泥潭显然是不现实的。

从成熟市场的经验来看，养老基金、索布林威尔基金等长时间投资者可以很好地发挥稳定市场的作用。 因此，监管部门要退而求网，从长计议，切实消除制度瓶颈，尽快开通各路资金入市通道，优化投资者结构。

再过一个月，郭树清将出任证券监督管理委员会一把手一年。 郭树清到任后，市场掀起了前所未有的改革旋风。 其中有两点值得特别称赞。 一是鼓励分红，二是从严治市。

迄今为止，a股市场募集资金、轻视利润的老毛病一直在加剧。 在监管部门的大力倡导下，上市公司纷纷制定现金股利计划。 我们希望上市公司树立建立百年老字号的信心和决心，拿出真正的金银回报投资者我们也希望a股市场早日出现越来越多的100元股，甚至千元股，锻造中国的“伯克希尔”。

来源：澎湃商业网