“项峥：不良贷款回潮应引发高度警惕”

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◎项峯(中央财经大学经济学博士) )。

据报道，苏、浙、鲁三省上半年新不良债权占全国6成，仅浙江省不良债权余额就达到1046亿元，不良债权风险开始加速向东部地区蔓延。 目前，宏观经济下降压力尚未真正缓解，但货币资金配置效率下降，新一轮不良债权周期回升的可能性增大，必须引起高度警惕。

2008年国际金融危机以来，以超常规货币增长为象征的信用投入，从根本上降低了我国货币资金的配置效率。 2009年以来，中国新增人民币贷款近40万亿元，约占目前贷款余额的一半，投向地方政府融资平台、基础设施项目和房地产领域，不仅没有实现经济增长动力的升级转型，还形成了新的产能过剩，

2008年末，中国的gdp/m2为0.63，但年末降至0.53。 这表明每年每元货币供应量只能形成0.53元的增加值，比2008年下降0.1元。 货币资金生产效率的下降，反映出实体经济的生产收益难以覆盖生产价格的可能性大幅增加，含有潜在的不良债权风险。

根据过去的经验，信贷资产的质量周期比经济周期晚了约3到5年，2009年和2009年两年大量发放的贷款，其质量将在今年和明年两年受到严峻的考验。 事实上，全国主要商业银行的不良债权余额已经连续第七个季度上升。

以浙江省为首的以前流传下来的东部沿海经济发达地区不良债权余额大幅增加，有其必然性。 另一方面，这些地区融资总量较大，浙江、江苏、山东的融资新增额历来居全国前列。 贷款总量庞大，出现不良债权的可能性也比其他地区高。

另一方面，这些地区多为外向型中小企业，受国际金融危机的冲击最大，特别是以前流传下来的相互担保习性，增加了不良债权风险的传导和扩散的可能性。 据初步统计，浙江、江苏、山东的不良债权余额约占全国的45%。 东部地区江苏、浙江、上海、内蒙古、福建、山东等10个省市区，不良债权增长压力较大。

其他地区的不良债权风险存在滞后效应。 这与中西部地区的信用投入和经济结构有关。 2009年以来，中西部地区的信贷增长，往往与地方政府融资平台密切相关，通过“借新还旧”的技术解决，可以暂时延缓地方政府的偿债期限。 在产业梯度转移下，东部地区过剩产业向中西部地区转移并不会带来明显的公司信用增长，也是中西部地区不良债权增长相对缓慢的重要原因。

但是，考虑到全国经济一体化的快速发展，我国公司的生产空之间明显扩大，不同区域内公司之间的关系更加密切，不排除今后一段时间东部地区不良债权风险将向中西部地区扩散蔓延。 特别是中西部地区的公司实力相对薄弱，容易形成不良债权。

综合来看，新的不良债权周期的浪潮有可能在增加。 从历史经验来看，每次信贷聚会都会带来不良债权增加的毁灭性影响。 过去是这样，但现在不太能置身事外。 虽然一点技术解决可以延缓公司和地方政府融资平台的资产负债表危机，但也不能完全消除不良债权的风险。

商业银行防范和化解不良债权风险的单方面努力，往往会成为多家银行的集体催收行为，加速公司破产。 当务之急是要面对不良债权上升的压力，统一调整商业银行的风险处置行为，尽量避免大面积公司破产可能引发的社会群体性问题。

来源：澎湃商业网