“再次用“电击疗法”刺激经济不切实际”

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费杨生

高层“将经济运营置于合理区间，使经济增长率、就业水平等不偏离‘下限’”的表述，引起了人们对可能出现经济刺激措施的强烈期待。 这是对经济增长率有可能偏离轨道的合理映射，但被市场对监管可能继续“注水”的误解所困扰。 只要经济增长率保持在合理区间，单独采取稳定增长措施的可能性极低，即使跌破“下限”，“下猛药”、“电疗”的稳定增长措施也很难重现。

从现实来看，经济增长的下行压力确实很大，这是市场向往的政策刺激的根源。 但是，中长期来看，以人口红利、入世红利为主导的经济两位数增长已成过去，考虑到资源负荷、环境宽容的增长中枢正在下滑。 因此，监管部门对经济潜在增长率“下限”的容忍度明显上升，经济运行质量自然会有所提高，以换取经济增长率的一定程度下降。

短期内，“七上八下”格局被打破的风险不容夸大。 “三驾马车”中的费用总体保持稳定态势，出口、基础设施建设、房地产投资可能成为经济失速的两大风险因素。 目前，受人民币快速升值、虚假贸易打击等影响，未来几月出口或负增长将持续，但周边经济呈好趋势，出口恶化的可能性有所下降。 积极的财政政策力量有望部分抵消投资增长率下降带来的影响，投资引擎不会突然停止，年投资增长率仍有可能维持在20%左右。

更需要觉醒的是，再次大规模“注水”式的“电击疗法”将对经济造成脉冲式的短期逆转，但无疑会加剧资源不匹配、产能过剩等宿疾。 2008年国际金融危机期间，包括中国在内的世界主要国家采取了大规模量化宽松、投资计划等政策刺激了经济。 这就像医生对重症患者实施“电击治疗”一样，因此被专家称为“电击治疗”模式。 虽然这种“电击疗法”在短期内迅速带动了经济v型反弹，恢复了2009年第一季度以后的经济增长率，但这种反弹是脉冲式的，短期狂欢过后，不可避免地会探寻目前震荡的底部。 根本原因是什么？ 中国经济的结构性问题无法用大规模的总量刺激政策来处理，反而会加剧资源的不匹配，加剧投资与支出的不平衡状态，导致实体经济产能过剩、金融部门不良债权增加等后遗症。 目前的金融部门去杠杆化和实体经济失去生产能力就是在消除这些后遗症。

经济持续快速发展需要转型升级已成为共识，再次梦想通过“电疗”刺激经济是不现实的。 诚然，经济结构性问题是在经济增长过快中产生的，必须在一定的经济增长中加以应对，但必须通过更大的改革、各方面的结构性措施来解决。 首先，要逐一发挥积极的财政政策稳定增长、结构调整的作用，加强对保障性住房、费用型服务业基础设施建设等公共项目的投资，对抗短期经济增长率的下跌压力。 通过大规模减税，减轻中小微型公司的税负，激发市场主体的活力。 其次，要加强供应管理，深入推进垄断行业技术改革，降低市场准入门槛，以纠正现有资源错配状况，创造越来越多的投资和就业机会。 记者费杨生。

原文链接:日本新闻/财富//- 07/12/c _ 124997161

来源：澎湃商业网