“易宪容：人民币纳入SDR有利于推进金融市场改革”

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◎易宪容

国际货币基金组织总裁拉加德最近在秘鲁利马举行的年度国际货币基金组织和世界银行秋季年会上表示，将在不久的将来宣布人民币是否纳入sdr货币篮子。 根据安排，imf董事会将于11月正式讨论是否将人民币纳入sdr货币篮子，依据是imf向董事会提交的相关技术判断报告。

对于imf技术审查，人民币是否纳入sdr货币篮子需要满足两大要求。 一是在讨论结果生效前的五年内，商品和服务的出口值是否为世界最大之一。 二是人民币必须符合imf的货币自由录用标准。 也就是说，要广泛利用国际支付和在主要外国汇市的广泛交易水平。 具体来说，可以分为imf在全球官方外汇准备金种类构成中的占有率4个指标国际清算银行国际银行领域的负债——跨境存款统计bis国际债市统计bis全球外国汇市交易统计。

关于第一个要件，现在中国基本上能够满足imf的审查。 但是，年imf技术考核时，人民币因第二要件第一项和第四项指标薄弱而未通过。

为了满足这些技术标准，今年以来，中国政府采取了一系列改革。

今年8月的新一轮汇率改革，是为了纠正人民币目前汇率和中间价的偏差，但另一方面人民币汇率形成机制由市场因素决定，推动了市场化程度的提高。

这次新汇价和人民币汇率贬值对国内外市场产生了一定的影响，但这正好证明了目前人民币对全球市场的影响很大。 因此，为了实现今年人民币纳入sdr，最近中国央行出台了一系列措施。 人民币纳入sdr正在大幅冲刺。

据外电报道，中国领导人下周访问英国时将宣布中国将在伦敦发行人民币国债。 这是人民币国际化进程中，中国开拓主权债务市场的第一个海外金融中心。 另外，有消息称，中国央行在伦敦发行一点短期债务，奠定基础后，中国在伦敦发行的首批离岸人民币国债将进入发行过程。

然后，最近央行计划将银行间外汇交易时间段从下午4点30分延长到晚上11点30分。 首要目的是覆盖欧洲交易时段，基本上与伦敦相连，方便境外参与者进入市场，为人民币进入sdr货币篮子铺路。

10月8日，央行宣布人民币跨境支付系统( cips )在线运行。 那是人民币国际化的新阶段。 然后，央行也正式宣布采用imf数据公开特别标准。 这有助于提高统计数据的透明度、可靠性和国际可比性，有助于人民币纳入sdr的技术判断。

另外，央行最近也逐渐放宽了境外商业银行在中国发行人民币债券的限制。 这是有序推进人民币国际化和资本项目开放的重要表现，对人民币纳入sdr起到了重要的推动作用。

人民币纳入sdr货币篮子，不仅是对中国全球经济金融地位不断上升的认识，也能让更多国家以人民币为存款货币，加速人民币国际化。

更重要的是，在当前条件下人民币纳入sdr后，意味着在人民币不能完全自由兑换、资本项目不完全开放的情况下，imf正式背书人民币为国际货币，全面提高人民币的信用。

这不仅有助于消除世界各国央行持有人民币作为国际货币存款的技术壁垒，加强人民币在跨境交易和投资结算等方面的地位，降低中国企业在国际市场的融资价格，推进中国金融市场的改革，还要求人民币完全自由兑换纳入sdr

根据1994年的计划，中国资本项目的开放和人民币的自由兑换应该是1997年完成的，但是1997年亚洲金融危机爆发，政府改变了计划。 到18年后，这两个方面的进展还很慢。 根本原因是政府完全开放资本项目，人民币完全可以自由兑换受到外部多大的冲击，结果如何没有见底。 在目前的条件下，人民币可以纳入sdr，成为国际货币存款，政府对人民币汇率有主导权和控制权。

如果人民币被正常纳入sdr，不仅国内人民手中的人民币信用会更高，也有利于国民资产的全球配置。

(作者是中国社会科学院金融所研究员)

来源：澎湃商业网