“叶檀：央企财务企业热中之忧”

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经过评论家叶檀

温州民资银行难产，12月6日，中国北车集团宣布将成立财务企业。 财务企业是不可忽视的力量。 截至今年4月底，全国公司集团财务企业领域掌握的金融资产总额达到1.73万亿元。 从股市来看，贯穿产业资本和金融资本的鳄鱼成为决策力量。

迄今为止，国资委管理了117家中央企业，90多家进入金融业。 大企业都可以申请设立财务企业，海尔等公司也有财务企业，但国企具有绝对的特点。 央企特点更为明显:非金融央企管理24家信托企业、20家证券企业、14家财产保险企业、23家寿险企业。 有点央企已经有金融全牌照了。

据中国项目可行性研究网统计，目前全国已有130多个大公司集团设立财务企业，涉及30多个领域，遍布31个省市区。 年末，我国财务企业领域累计实现利润1764亿元； 从2003年到2003年，全国财务企业整体不良负债率从4%降至年0.18%； 资本充足率从17%上升到每年24.34%。

中央企业封闭的内部循环模式更为明显。 根据2004年8月3日中国银监会发布的《公司集团财务企业管理办法》，财务企业的业务范围是对成员公司进行财务和融资顾问、信用鉴证及相关咨询、代理业务。 对协助成员单位收取交易价款的授权保险代理业务成员单位提供担保的成员之间委托贷款和委托投资的成员公司进行票据承兑和贴现的成员公司之间的内部转账结算以及相应的结算、清算方案的设计； 从事对吸收成员单位存款的成员公司进行贷款和融资租赁的同业拆借。

多家央企享有一定的资金处置权、集团内部吸收权、同业拆借等权利，短融发行和中期票据处理资金来源与小贷企业等金融机构相比，实力不可同日而语。

大型中央企业的财务企业体量，已经达到我国中型商业银行水平。 年报显示，截至年底，中石油集团旗下中油财务企业总资产达到5034.85亿元，吸收存款2403.94亿元，发放贷款和垫款1721.86亿元，实现去年全年净利润35.11亿元。 《中国会计报》今年6月报道，中国华能集团金融产业实现利润21亿元，几乎占集团整体利润的1/3。

不仅如此，财务企业可以上市获取越来越多的资源，已经有了第一个成功的例子。 今年8月，st北亚变身st航空投资，中航投资借壳上市成功，股价暴涨，截至12月12日，每股10.97元，超过其他金融股股价。 这为其他财务企业树立了标杆，迅速发展成为黄金控制集团，获得了越来越多的资源。

从上世纪末到本世纪初，产融结合热潮涌动，2002年全球500强企业中有三分之二以上拥有自己的财务企业，gecapital是世界最大的财务企业，2000年实现利润52亿美元( ge整体利润的41% )。 但是，别忘了2008年以后葛金融的困境。 不要忘记日本大企业财务企业无法缓解风险的现实。 另外，也不能忘记大型航空空企业的金融衍生品失败，连金融衍生品的具体复制品都无法理解的悲惨现实。

中央财务企业能否成功，取决于信托机制和激励机制的好坏。

在不完善的制度背景下，财务企业存在逆向激励的风险，如子公司削峰填谷、不适当发放贷款总是备受关注的集团内上市公司与非上市公司之间的关联交易难以处理。 不可靠的激励措施随着金融势力的扩大而风险扩大。

据业内人士总结，财务企业向公司圈钱(放款、发债、银团贷款等)、投资、放贷)、省钱)、集中结算、汇兑、转账、存钱等、玩钱 通过扩张本性，必然会从财务企业走向内部银行，成为全能型金融机构。

信托责任不明确的公司可以在集团内集中进行结算、汇兑、转账，但是包租、投资等外部业务，必须慎重。 让专家管理服务业，快速发展，总比建一座大山好。

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来源：澎湃商业网