“叶檀：地方豪赌城镇化要先看“赌本””

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经过评论家叶檀

最近，10多个城市的提案部门批准了当地城市建设交通项目的开工申请，地方政府将赌注押在中国城市化的未来上。

地方债尚未明朗，债务阴影浓厚，建设项目大业充满风险，最坏的结果是债务危机爆发，金融市场崩溃，恶性通货膨胀。 但是，地方政府显然不这样认为。 他们对中国城市化的未来一直很乐观。

各位官员认为自己可能会成为上海或郑东新区那样的幸运儿，上海用高额的土地收入处理了历史遗留问题，把以前不值一提的浦东开发成了现代金融中心。 郑东新区曾经是有名的鬼城，现在白天人很多，甲级写字楼成了郑州身价不菲的地方。

地方财政和债务形成自我循环的论证体系，轨道交通成为资金流动的大管道，通过高速铁路建设，高速铁路沿线的车站城市成为当地的核心城市； 通过轻轨和地铁，将城市周边的人流、物流和资金流引入轨道交通辐射区，地方政府负债建设基础设施，用轻轨和城市铁路连接旧区和新区，是空广大新区大量土地的附加值。

高速铁路的溢价很明显。 年4月，无锡xdg--21地块是高铁的要素，经过13次拍卖，以82.35%的溢价率成交，楼价为每平方米1752元。 今年3月，无锡出让的地块中，溢价率最高的是无锡高铁站商务区锡沪路南、润锡路东区地块，该地块出让价8470万元，最终无锡天润发超市有限企业以13870万元的价格竞争。 楼价为每平方米2469元，短短两年多，地价上涨41%，其他新区等地块大多以底价成交。

并非所有轨道交通周边的土地都有溢价，除了商业发达、已经成为当地工商业中心的节点城市外，其他县的土地溢价不明显。 以高铁发达国家日本为例，日本高铁建设的房地产铁底位于东京核心区域，轨道交通没有带动日本东北部等地区的房价暴涨，房地产泡沫破灭后恢复也很慢。 从国际经验来看，高铁建成后，大城市周边的房地产价格会上升，但节点城市以外地区的房地产价格没有上升。

最可怕的是两种情况。

第一种情况是，随着城市化金融杠杆率的上升，地方政府债务经营，房地产泡沫从形成到崩溃的完善周期已经完成。 在国内房地产泡沫破灭的城市，去年10月，温州住宅用地成交大楼的地价比去年同期下跌了近40%。 鄂尔多斯的土地紧缺者问津，也无法形成正常的市场价格。 第二种情况是房地产泡沫还没有形成，债务泡沫正在破灭。 典型的是20世纪90年代初的海南房地产泡沫，烂尾楼在这次房地产热潮到来之前还没有完全消化。 考虑到审计署对36个城市的债务鉴定结果，不可忽视债务先于房地产崩盘的可能性。

官员们负债累累经营，首要原因是官员之间的竞争，以及对未来市场潜力的盲目自信。 即使你经营城市提高gdp当官，我也不能落后。 新加坡国立大学和清华大学的研究小组分析了283个城市的市委书记和市长的业绩和晋升资料，得出的结论是，某市长、市委书记任期内的gdp增长率比前任领导人每增加一个标准偏差，市委书记的晋升率就上升4.76%，市长的晋升率就上升10%。 也就是说，建设越多，房价越高，地方官员晋升的可能性就越高。 不评价gdp价格，不评价房地产gdp产量，不重视质量，重视高速发展，各地方政府成为不顾债务拼命押注的赌徒。

对未来城市化的信心是盲目的结果，不考虑当地城市的吸附能力，不考虑当地居民费用的实际，不考虑消化需要40年的商业库存，相信只要有轨道，农民进城就会发财。 没有经历经济周期考验的地方政府，似乎是乐观的首席执行官。 也没有思考过经济周期下行该怎么办，面对下行也对刺激政策充满信心。

只有无视赌博的赌徒、利欲熏心的高利贷、金融衍生品的创立者和购买者才相信永恒的经济高水位。 评价地方经济的增长质量，评价gdp背后的价格，约束地方政府赌徒的冲动是很重要的。

否则，不出几年，中国就会出现几十个鄂尔多斯。

来源：澎湃商业网