“叶檀：新一轮投资 大而不易”

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经过评论家叶檀

最近，《人民日报》海外版刊文称，新的投资与当时的4万亿美元不同。 我希望不是。 否则，再过十年，中国经济将难以想象。

把希望当做现实，无视中国的实际情况，太天真可笑了。 人人都希望投资有回报。 地方政府也不例外。 是否有回报取决于很多因素。 绝不仅仅是愿望。 愿望很小，现实很残酷。

这次的区别首先是目的不同、手段不同、监管不同。

目的的区别不是不补贴应急、产能过剩和高污染区域，而是着眼于经济结构的调整和未来的可持续快速发展。 想象一下最美好的将来。 10年后，中国主要城市由高铁连接，城市群内部有便利的轻轨地铁，大城市周边有几个卫星城市和几十个卫星城市各自发挥作用，中国不再受产能过剩和严重雾霾的困扰，城市不再有贫民窟一样的牛皮癣，很多人

这和1950年代和60年代的日本和韩国很像。 韩国和日本的手段是新农村运动，国民收入倍增计划，是大力支持本国市场化的大公司，首次出现了具有国际竞争力的大公司雏形，基础设施基本完成。

中国的手段是政府主导的市场化。 中国经济交流中心新闻部长徐洪才表示，此次投资是通过增加资金投入，推动资本存量结构和经济结构的调整，政府没有大包小包，其资金只是起到了诱惑的作用，越来越多的投资机会让位给民间和市场。 政府精简、权力下放、改善服务、加强监管，将降低人流、物流、新闻流量等生产要素的价格，依靠民间力量处理资金短缺，最终通过效率考核向社会解释。 政府不是市场主体，而是规划和监管主体。

随着新的投资，不是地方政府和国有企业财力的突飞猛进，而是投资制度、投资主体、投资监管体制的整体改革。

这次大规模投资有紧急成分吗？ 应该有。 中央到地方的财政收入直线下降，地方由房地产支撑。 负债率高的话6月发生银行间高利贷，资源依赖型城市以前就传到了低端出口城市，要么崩溃，要么前景不妙。 无论是否有紧急考虑，地方政府燃眉之急时，一定会有应急措施。

目前，施工企业基本上都是国有企业，在债务状况最差的情况下，以bt等模式将工程外包给民营企业。 地方政府不想解放权力，也不想交出肥料差。 中国的基础设施以地方政府企业化为基础，以房地产为融资品的唯一来源。 这个结构像铁板一样，一点也没有松动的迹象。 民间资本进入，意味着原有结构需要进行重大调整，从企业到监管都需要重建，并不比骆驼穿过针眼轻松。

地方政府尊重各股东的权利，是铁板松动的基础。 许多地方，国有企业的权利空空如也。 以铁路为例，设立吸引民间资本的投资企业后，民间资本没有管理权和分红权，详细的报告也不愿给予民间资本股东。 他们追求的是钱，至于用什么名义并不重要。

保护信用比尊重股东更重要。 目前，地方政府十锅五盖的游戏之所以能够持续，重要的原因是土地涨价，另一个原因是抵押物造假，一点不义银行、信托得到理解混乱，包装成产品卖给公众。 据《第一财经日报》报道，一家大型资产判断机构的理事长表示:“甚至连高速公路的绿带用地都被拿来作为抵押物，银行、信托机构、财经商品和信托产品的销售也有失常的地方，背后比较有效的抵押很少。” 这和笔者知道的一样，风险无法控制的金融产品是庞诀窍，大胆饿死胆小。

只有政府维护信用，金融才会有希望，新的改革有眉目。 如果政府不守信用，地方基础设施必然会出现债务泡沫和房地产泡沫，最后是玉石俱烧。

以政府主导的改革为发端，15平方公里的新加坡南京生态科技岛，开发商和政府各持有一半股份，总投入资金超过千亿元。 在实施中，项目实施单位负责编制整体开发的初步设计概算，审计部门对此进行审核，明确整体开发的初步价格，分割开发完成后，审计部门进行分割结算审核，累计形成整体开发价格的最终结算。 在巨大的压力下，地方政府终于觉醒了。

政府主导是现实，只有鼓励政府和公司双赢，以监管和法律为民间资本建立救济基础，才能取得不同的投资效果。

来源：澎湃商业网