“叶檀：公司利润与信用决策市场最终走向”

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经过评论家叶檀

在京东在美国上市备受欢迎的情况下，英国《金融时报》专栏作家约翰·普兰提醒中国企业的ipo不要疏忽大意。 他引用了一系列数据，美国佛罗里达大学金融学教授杰伊·利特推算，从1993年到1993年，包括臭名昭著的逆向并购上市公司在内，共有来自内地和香港的168家美国正规股市企业发行。 在随后的三年中，平均累计收益率为-3.6%，或每年平均收益率为-1%。 投资者同步购买基准500产品时，实现平均累计收益率的23%，或年收益率8%。

前几天，笔者与大力推进a股市场的证券行业专家进行了交流。 讨论中，这位专家对此前的股票信仰发生了动摇。 其理由是我国目前的文化和企业治理结构可能不适合股市的发育

首先，草创期的上市公司需要强大的精神教父。 因为在丛林时代，这些企业只有具备狼性文化才能生存，别说独董，董事会和股东大会也经常成为摆设。 中国式的精英统治和忠诚品格正在大力扩展。 当一家企业拥有势均力敌、相互争夺的两大股东时，常常不是约束和均衡、和谐和成长，而是这家企业丑闻百出，股价一落千丈。 第二，这些上市公司的大股东可以遵循前例，总是真心实意地将股市以零价格融资或负价格圈钱的绝佳契机。 因此，无论市场多么低迷，都可以去后续的上市企业。 这些企业管理者对上市价格不敏感，所以有兴趣分一杯羹看看有没有机会上市。 最后，我们有不愿意为投资结果负责的基层投资者，但另一方投资者潜伏在一些营业部，随时张开血口。

如果由货币推动，股市好转，你有什么高兴的事吗？ 再者，这样短期的仙境是不容易再现的。 市场总是一次次冷静下来，但企业总是需要比上次更多的钱。

证券监管委员会手里有天平，融资和股指必须均衡。

现在，导演规则就像自己尾巴周围追逐的小狗一样，团团转。 任何改革之路似乎都行不通。 实施注册上市会招致中小投资者的恐惧。 因为将来圈钱的企业有可能变成洪水猛兽。要实施严格的退市制度吗？ 不对，地方政府怎么办，大企业怎么办，已经陷入困境的投资者怎么办？ 因此，退市制度必须由集体诉讼制度、大股东伪装、中介机构承担无限连带责任进行辅佐，才能顺利进行。 越来越多的人希望证券监督管理委员会保障股指下面有底线，不要往上走。 顾名思义，迅速发展直接融资市场促进实体经济——这个理由显然很奇怪。 在2500多家上市的大市场上，中小投资者做出了最大的牺牲，但基本上未能建立上轨道的股市。

鉴查会为了履行责任，必须放下股票的重担，那不是他们的责任。 证券监管委员会不是庄家，央行也不应该让公司的利润和信用决定市场的最终走向。

当a股市场如美国股市草创之时，既然美国可以等几百年成熟，中国就什么也等不了吗？ 请考虑一下。 美国在铁路大建设期，高速公路建设期，使用了什么方法？

1830年，美国第一条总长13英里的巴尔的摩-俄亥俄铁路开始运营，美国政府、国会、铁路企业全部提供融资。 例如，政府资助从1850年到1873年，约占联邦政府铁路投资额的30%； 如果赋予铁路企业大规模沿线的土地和开采权等权利的情况下向富裕的欧洲发行债券，一点点的欧洲家庭就会不幸购买糟糕的铁路债务破产。

中国有自己的方法，超越股市债市，大规模快速发展信用管理良好的社区小型银行，大力快速发展大数据提高贷款效率和质量，一种手段已经发挥了良好的效果。 有人担心，如果没有繁荣的股市，创新公司和风险基金怎么办？ 放心，如果足够好的话，公司会高价收购。

在全球贷款中，可以通过各种方式贷款，也可以用任何融资方式进行尝试。 关键是融资背后，繁荣、基本诚信、强大的盈利公司是主流。

来源：澎湃商业网