“中小板10年带来了什么”

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经过评论家叶檀

2004年6月25日，8只中小板股票登陆深交所。 近十年来，中小板的规模和融资功能发展迅速。 截至今年4月30日，中小板共有719家上市公司，市场规模逐渐扩大。 融资规模达到7305亿元，是2004年全年融资额的80倍，其中ipo融资规模4864亿元，再融资规模2441亿元，发挥资源配置功能，努力处理中小企业融资难题； 的总市值是2004年股票市值的91倍。

大规模的再融资在这几年表现得非常明显。 从2006年开始再融资，2007年有17家企业再融资，年有80家再融资，暂停发行新股的年有115家再融资。 年以后，证明了该年的再融资额占ipo额的一半以上，从这个时候开始上市企业的资金饥饿加剧，经营状况开始恶化。

包括中小板在内，a股市场上市公司的公共性基本不足。 从2004年到2004年，中小企业合计红利1546.98亿元，占累计净利润实现额的32%。 看起来是很可喜的数据，其实不然。 根据《证券法》，上市公司公开发行股票必须达到企业总股份的25%以上，上市公司的一般持股比例参照其他国际市场，并不算低。 但是，在公共持股的25%中，公共股东为386.745亿元的红利，其他红利回到了控股股东自身手中。 当然，这只是估计数据。 不争的事实是，中小板创造了财富板，1127名高管持股超过亿元。 a股十大富豪中，有7人来自中小板。

中小板和创业板的大股东是兑现的新锐军队。 wind数据显示，年两市高管减持行为共4262次，其中84%来自中小板和创业板企业。 一些上市公司高管这样放肆的做法，但有些做法的理由看起来很荒谬。

问题是，中小板上市公司的业绩到底如何？

收益性似乎很高。 过去十年，中小企业平均净利润从2004年的0.4亿元增加到全年1.47亿元，年均增长率达到15.56%，全年累计实现净利润4895.51亿元，平均全年69%的企业业绩比去年同期增长30%以上，表现出较强的盈利能力。

但是能源似乎正在枯竭。 从净利润来看，据wind信息统计，今年一季度，所有a股同比增长7.95%，上证a股增长7.89%，创业板增长17.58%，但中小板反而比去年同期减少0.96%。 去年年报显示，所有a股上市公司归属于母公司股东的净利润比去年同期增长14.01%，上证a股增长13.51%，中小板增长6.27%，创业板增长9.94%。 反映增长质量的净资产收益率，所有a股上市公司的净资产收益率为13.59%，基本与往年持平，上证a股为14.57%，中小板为9.3%，创业板的净资产收益率(整体法)仅为8.07%。

中小型主板的净资产收益率、风险、创新力与主板相比相差无几。 高科技公司的大帽子并不能证明公司具有创新能力，年8月1日，《新世纪》周刊报道，为了税收优惠、政府补贴，通过中介运营高科技公司的人层出不穷。

监管层明白中小板地位不自然，《理财周报》报道，目前在证券监管委员会新发行的10只新股名单中，联明股份等3家企业的上市地点已从深交所转移到上证所。 据悉，目前已有92家公司从深圳中小板转移到上证所主板。 沪市主板出现3000万股以下拟上市企业，深市创业板出现1亿股以上拟上市企业，想在中小板上市的公司越来越少。 中小板最终很可能会与主板合并，事实上，目前的边界很模糊。

关于未来a股市场的业绩，希望减少融资规模，减少现金化。 这是向投资者伤口撒盐。 如果上市公司有信用，高管和投资者利益共享风险，具有成长性，就是好企业。 从这个角度来说，中小板也培养了许多领域的龙头公司。 这才是中小板数量少，但非常突出的亮点。

来源：澎湃商业网