“莫开伟：四部委“三味药”能否治愈资本市场沉疴”

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◎莫开伟

8月31日，四部委联合下发《关于鼓励上市公司并购重组、现金分红及回购股份的通知》。 三个政策就像三味的猛药，直接对准长期以来a股市场衰退的沈痴。

目前，a股暴涨暴跌的根源是缺乏资本市场机制，为恶意大肆进行空等违法行为提供便利。 光靠政策不仅难以缓解股东的恐慌，也无法根除股市的顽固不化。

显然，四部委此时开出的处方，仍是稳定市场的延续，显示了政府对搞活资本市场的坚定信心，为股市的搞活提供了制度保障。

由于中国资本市场缺乏相应的制度，违法违规现象多次被禁止。 特别是在这次股市暴涨暴跌中，空、违约减持等问题尤为严重。 造成这些问题的根本原因是上市公司良莠不齐，缺乏自律意识。

四部委下发文件，可以比较有效地整合上市公司资源，实现优胜劣势，优化上市公司生态，确保中国资本市场机体长期健康发育。

另外，我国上市公司的现金股利制度已经建立多年，但由于硬性的约束机制还不完善，我们也来看看只有少数国有控股企业能够实行现金股利。

根据证券监督管理委员会的资料，年国有控股公司的分红占现金分红总额的76.9%，16家上市商业银行的分红占现金分红总额的48.4%。 很多上市公司只有通过股权增派的方法给股东“分红”，股东才能真正分享上市公司快速发展的成果，也不能让民众成为上市公司真正的投资者。 股东不能遵循股市价值发现的规律，只能通过价格上涨和下跌、高额筹资和举债等带有风险的投机方式获利，推高了股市泡沫，加剧了资本市场的投资危机。

目前，四部委提出对比优化现金分红制度，使广大股市投资者及时稳定盈利，较有效地抑制盲目投机行为，更好地增进资本市场公正性，维护广大中小股东利益，消除资本价值和价格不对称的扭曲投资行为

另外，一些上市公司高管的违规减持套利行为，极大地影响了股市的健康快速发展，成为引起股市下跌和恐慌的重要诱因。 因此，四部委此次规定，股价低于每股净资产或市盈率、市净率指标低于同领域上市公司平均水平达到默认幅度的，鼓励上市公司自主回购股票。 企业可以预先设定诱发回购的指标阈值，通过发行优先股、债券等方式筹措资金，鼓励控股股东、实际控制人增资，为上市公司回购提供资金支持。

这些规定不仅可以有效防止股价过度下跌抛售股票，成为资本市场的“稳定器”，还可以为上市公司顺利实现回购提供现实可能性，优化上市公司资本结构，塑造社会责任承担意识，发挥资本市场稳定忠实的捍卫者作用

但也要看四部委发出的这个通知弹性太大，缺乏比较有效的强制力和约束力。 因为该作者建议将现金分红、股份回购等政策措施纳入立法程序，为资本市场的健康快速发展提供法制保障，彻底消除股市中的违法行为。

来源：澎湃商业网