“用私募股权投资撬开金融改革困局”

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黎友焕

目前，我国社会出现了民间有钱人没有投资渠道和中小企业融资难以并存的不自然局面。 一方面，民间金融比较混乱，民间高利贷、地下金融等积累的巨大金融风险有向社会风险转移的趋势，另一方面，大型商业银行面对为储蓄和融资而到访的巨大客户群体，可以获利或稳定获取暴利。

金融体制不符合实际诉求

民间富人投资之所以困难，第一是我国金融市场不完全，投资市场单一，投资渠道狭窄。 中小企业融资难，除了中小企业自身存在先天性发育不良问题外，现行金融体制存在弊端，鼓励银行青睐央企、国企等大中型企业，抛弃中小企业。 大型商业银行之所以能轻松坐下来享受暴利，也是因为现行的金融体制有力地保护着银行。

存在以上各种问题，所有剑都指向目前我国的金融体制。 显然，我国过去30多年的经济快速发展是在大力推进经济体制改革的前提下取得的，我国现有的金融体制不适应当前经济社会快速发展的实际诉求，加快金融体制改革已迫在眉睫。 问题是金融业的改革权限集中在中央政府层面，中央政府阻碍了全球和宏观的全面协调，金融体制改革的步伐无法明显适应各地的实际诉求。

“得到私募的人得天下”

在这样的背景下，地方不得不各自寻求破局之策。 私募股权投资基金作为一种创新的金融投资工具，也是工业化进程中中小企业融资活动较为有效的重要途径。 这里只谈私募股权投资基金破局的构想。

目前，在国际资本市场上，私募股权基金已成为仅次于银行贷款和ipo的重要融资手段。 私募股权基金不仅给投资者带来高收益率，而且对推进产业结构升级、促进资本市场多元化建设、完善企业治理结构、加快中小企业特别是高新技术企业融资的发展起到了很大的作用。

从世界各发达国家的快速发展路径来看，私募股权投资的高速发展往往是由货币市场的极度紧缩和极度宽松所催生和促进的。 近年来，我国的股票投资市场也经历了从无到有、高速发展的过程。 以企业、有限公司等形式设立的股权投资公司数量迅速增加，仿佛一夜之间，我国已经成为亚洲乃至世界上最活跃的私募股权投资市场之一。

笔者也认为，未来的趋势是“私募者得天下”。 有远见的各大城市随着私募股权基金快速发展的步伐，北京、上海、天津、重庆、江苏等地区纷纷出台相关快速发展优惠政策，大力吸引国内外各投资机构扎营。 在推进改革开放一步的广东省，其决策思维明显落后于内陆各相关省市，也出现了私募股权投资基金机构转移、人才转移、资金流失的新趋势。

我们也必须承认，我国私募股权投资这一“雏儿”有些先天不足，需要照顾和规范。 去年下半年以来，私募基金领域在募资难、投资难、退出难等各个方面陷入困境。 究其原因，首先是私募股权投资基金的快速发展，私募股权基金的快速发展和监管法律环境的缺失，私募股权基金合格投资者制度的缺失，私募股权基金退出机制的缺失。

因此，各地区若能根据各自的现实情况，完全利用中央政府现行的微调政策空之间，借鉴国外发达国家的成功经验，扫除私募股权基金快速发展道路上的各种障碍，将促进健康、高速发展，促进当地经济社会的快速发展

(作者:经济学博士，广东省社会科学综合开发研究中心主任、教授，北京交通大学经济管理学院教授)。

来源：澎湃商业网