“彻底杜绝借壳上市热盼从创业板突破”

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深圳交所上周五发布了《关于完全创业板退市制度的方案》征求意见和修改情况的证明。 引人注目的是，市场人士提议将“不支持”改为“不许可”，暂停上市公司借壳办法恢复上市，深圳交所采纳相关意见。 但是，由于该稿在这方面的文案表现还不清晰，一些媒体对借条的发售解释为“不支持”，不是“不许可”。

近年来，借壳上市的弊端历历在目。 借壳上市只要继续，偷梁换柱、借尸还魂的市场运营就可以继续，股价的代表性复制品可以自由改变。 作为退市制度改革的试验田，投资者对创业板寄予很高的期望。 不仅在杜绝借入市场方面可以取得突破，创业板还希望就此推出真正具有约束力和威慑力的退市制度，完成沪深股市的基本规则。

但是，上市公司退市存在许多现实阻力，正如前几天深交所社长宋丽萍所说，目前政府和法院不愿意看到公司倒闭。 上市公司退市不仅涉及员工和债权人的一些事项，还涉及地方政府和许多部门，涉及千万投资者的切身利益，利益关系多而杂。 我认为无论什么样的阻力都不能成为不执行退市制度的理由。 只要有股市，企业上市和退市就是天经地义的事，这是自然规律的使然。

在欧美老字号市场，上市公司倒闭，一部分员工被解雇，这不是理所当然的事情。 2002年7月，破产的美国世通企业一个月解雇了17000名员工。 如果a股市场上市企业因经营不振需要破产，公司的高管、员工也需要付出相应的代价。 我国新《公司破产法》规定公司高管需要为此承担民事责任。 在以前的国有企业改革中，有人买下了工作年限、下岗职工，而a股上市企业作为更追求效率的现代公司，公司破产，员工被解雇。 有什么值得怀疑的呢？ 可以改革国有企业，但不能上市企业。 这无疑是一个倒退，要把本不该承担的义务全部推在a股市场肩上，是股市无法承受的沉重。

另外，新的《公司破产法》对破产公司的员工配置有相应的规定。 例如，该法第6条规定，人民法院审理破产案件时，应当依法保障公司职工的合法权益。 第八条规定:债务人向人民法院提出破产申请，应当提出职工安置计划以及职工工资支付和社会保险费用缴纳情况等。 公司员工的合法权益完全受法律保障。

另一方面，公司通过资产重组借壳上市，需要承担垃圾企业的“沉没价格”，这些价格最终必须从股市恢复两倍。 否则，租用壳运营的主体会吃亏。 如果要从股价操纵或未来股票减持中收回价格，所有东西最终都必须由股市承担。 而且，市场失去的不仅仅是资金，最重要的是公平公正的游戏环境。 借壳上市主要对内部交易者有利，其他参与者不容易从企业多次重组的炒作中获利。 因此，借壳重组不是真正保护投资者的有利措施。

另外，沪深股市也存在ST星美那样基本收拾干净、无资产、无负债的网壳。 现在，ST星美净资产在600万以上，员工最少也只有4名。 这样的企业退出市场，会产生什么样的负面社会效果呢？ 借壳上市的理由是什么？ 允许借壳或卖出壳就等于承认壳的价值存在，就像间接承认审批权的价值一样，按照目前的股价，ST星美国壳的价值超过20亿元，几十亿元壳的价值，大概也是世界股市的奇观。

完善的退市制度，不仅有利于证券市场发挥其优化的资源配置功能，有利于上市公司经营者的外部监督，也有利于消除考核过程中的腐败，维护市场秩序，维护投资者的信心。 为此，现在有必要进一步严格退市制度。 不仅是连续3年亏损的企业，业务基本停滞等问题的企业也必须从市场中排除。 不要允许所谓的“壳”在市场上生存。 这些问题企业进行破产重组、资产重组，都必须在退市后进行。 这样，市场至少可以建立游戏规则。

来源：澎湃商业网