“从奥运会到股市有些制度很草率”

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陈力

7月31日，在伦敦奥运会羽毛球女子双打比赛中，中国、韩国、印度尼西亚4组女子双打选手消极应对比赛。 她们为了在淘汰赛中不输给同一个国家，或者为了不遇到强劲的对手，故意输了。 观众感到被愚弄了，嘘声的会场震耳欲聋。

为什么在奥运会这样重大的比赛中会发生这样的丑闻？ 因为比赛规则变了。 以前，奥运会羽毛球只有淘汰赛，但这次奥运会使用的是前小组赛、后小组赛的新赛制。 新赛制考虑不周，不知不觉助长了运动员的消极情绪。 其实这不是选手的错。 因为制度设计有缺陷，也是制度的错。

同样，在中国股市，制度也发生了一些变化。 新制度的出台也痛击了考虑不周、已经虚弱的证券市场，导致市场恐慌下跌。

在这里，我提到了深圳证券交易所6月28日发布的“关于完善和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案”，其中也有草率的条款。 例如，根据退市标准第6条的规定，只发行b股的上市公司连续20个交易日股票收盘价低于每股面值时，其b股立即终止上市。 这条新规则，即使合情合理，也行不通。

首先从法律的角度看，新规则与《企业法》相冲突。 根据企业法第一百三十一条，“股票发行价格可以按面值发行，也可以超过面值……”前半部分是因为“股票发行价格可以按面值发行”。 如果一家企业以1元面值发行股票，它与“市值下跌”只有1分之差。 发售后，这个一毛钱很容易碎。 这家企业刚上市就要退市吗？ 退市后，即使没有市场交易价格，这家企业依然完全满足上市条件，能马上上市吗？ 和这个退市规定相比，该怎么解释呢？

看新规则不合理。 股票的面值应该没有变化。 例如，a股、h股的面值没有变化。 b股面值当初以人民币1元计算，应该是固定的。 但b股的特殊性在于，以港币或美元交易，面值为人民币，交易为外汇。 多年来，这没有任何问题。 但是，当面值突然成为退市的重要因素时，这个问题就暴露出来了。 因为汇率大幅波动。 这个波动，上市公司无法控制，投资者也无法控制。 原来固定的面值在b股那里实际上发生了变化。 那么，计算b股的面值，汇率换算的比例是多少？ 基准日期是什么时候？ 按现在的汇率还是按当年上市的比例计算？ 这个问题谁有权威的解释？ 新规则的制定者可能会考虑用现在每天变化的汇率进行计算。 但是，这合理吗？

监管部门一直说，他们只关注股票交易的活跃性，不干预交易价格，这是大体情况。 现在把股价作为退市的标准之一，实际上是深入介入股票的交易价格，这合适吗？

看新规则是没有道理的。 b股市场是2001年向国民开放的证券市场。 由于只允许个人参与，不允许机构参与，以及流动性不足等原因，许多b股企业质量良好，但10多年来市场低迷，股票大幅折价，同类b股的价格远远低于同类a股。 以1元面值退市新规，直接威胁整个b股市场。 为了避开市政府，股东疯狂地扔了出去。 以闫坤b为首的暴跌，引发了整个B股市场的“地震”，股东损失惨重。

目前许多深圳b股企业的股价在2港元左右，他们都面临退市的风险。 如果退市了，让这些b股中小投资者血本无归，不是他们的投资行为，而是轻率的制度设计。 b股就像我们自己抚养的孩子一样，天生不足，一直在生病折磨。 现在，被我们当做父母施暴，为什么要忍受感情呢？

昨晚从奥运会赛场传来的最新消息是，参与消极比赛的4组女子双打选手被世界羽联取消了奥运会资格。 这对选手们来说，教训很悲惨。 当然，不仅要取消她们的参赛资格，世界羽联还应该完善奥运会羽毛球的规则。

同样，目前中国股市的退市制度也必须完善，目的是“优胜劣势”。 目前的结果与初衷不符，必须迅速纠正。

来源：澎湃商业网