“积极股市政策助推市场底部形成”

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从宏观层面看，美国经济复苏超出预期，qe3目前处于未爆状态，美联储也表示如果出现危机，将积极应对。 在欧洲都柏林危机中，为期两天的欧盟夏季峰会取得了积极成果。 欧盟各国领导人同意1200亿欧元的经济刺激计划，允许欧元区救助手段直接向银行领域提供资金，可以购买努力削减赤字和债务的国家的国债。 从整体来看，欧洲都柏林危机暂时不会结束，但通过加大救助力度会有所缓和。

从欧美股市的表现来看，股市作为经济状况的晴雨表，在一定程度上反映了欧美实体经济的复苏。 截至7月30日，美国市场:道琼斯工业平均指数从年初至今上涨7个百分点，纳斯达克综合指数上涨13.08%，标准普尔500指数上涨10.15%。 欧洲市场:伦敦富时100指数上涨2.18%，巴黎cac40指数上涨5.09%，法兰克福dax指数上涨14.85%。

我国上半年经济增长率放缓，货币政策由紧缩转为稳健，逐渐转为缓慢。 今年以来，央行两次下调存款准备金率，前后下调0.25个百分点的政府也启动了一系列稳定增长政策，通过加快项目审批进度等方式帮助经济增长，今年5月新增贷款额为7932亿元，超出市场预期，6月新增贷款额为9198亿元。 房地产降价6月份的cpi、ppi指数分别为2.2%、-2.2%，通货膨胀得到了控制。 随着时间的推移，我国的经济增长将逐渐好转。

从a股资金供求的角度来看，a股融资额下跌。 2009年和2009年a股市场是世界ipo冠军，2009-2009年a股融资额分别为5150亿元、10086亿元、6818亿元，今年1-6月融资额为2099亿元，呈逐渐减少的趋势。 此外，大盘股资源逐渐减少，中小盘股估值逐渐下跌，再融资和兑现压力减少，监管层鼓励上市公司债券融资等，扩大压力得到缓解； 在资金供给方面，货币政策由偏颇转为稳健，再次趋于宽松，为市场流动性好转提供了基础。 此外，自去年年底以来，二级市场重要股东的增资数量开始增加。 新股发行pe趋于合理，年降58倍，年降40倍，年一季降30倍，今年4月降20倍。 然后，从今年6月1日开始减免部分交易规费，长期资金开始进入市场。 广东省1000亿元社保资金试水、qfii投资额从300亿美元增加到800亿美元、两家交易所都采取了非常严厉的措施限制新股等一系列政策，将有助于改变全年的资金平衡状态，为市场开辟新的快速发展期。

从a股市场表现来看，截至7月31日，沪指较1月6日低点上涨1.5%，沪指上涨3.82%，沪深300上涨3.46%，深证成指上涨6.75%。 从估值的角度来看，在近期的低点2132点，所有a股的市盈率( ttm )只有12.13倍，市值只有1.75倍，沪深300指数pe、pb均低于标普500水平。 从纵向比较来看，目前市场整体估值水平从历史底部的市场结构来看，大盘股整体估值已处于历史底部； 从分红率水平来看，根据年分红率的不同，部分大盘股的分红率水平高于同期一年的存款利率，投资价值逐渐显现。 另外，从大型蓝筹股大股东的增资行为、汇丰企业银行股增资来看，大型蓝筹股目前的投资价值明显增强，但中小股目前的估值水平大幅下降，但相对较高，需要保持谨慎，结构风险尚存。 监管层推进价值投资、弘扬股东文化、鼓励上市公司回购、大股东增资、员工持股等措施可能形成正面激励行为。 在不断出台的积极股市政策的大力推动下，年1月6日成为高质量企业底部的概率有所增加。

总体而言，a股经过4、5年的调整，无论是现在积分还是整体评价水平都处于相对较低的位置。 年全球流动性形势好转，在我国经济下半年趋于稳定、预期上升趋势和欧债不至极端情况的前提下，a股市场已经具备了长期投资的基础。

来源：澎湃商业网