“周俊生：A股市场的当务之急是重塑投资价值”

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周俊生

昨天( 8月24日)，在a股市场挣扎了几天的上证指数2100点终于暴跌。 从昨天的盘中可以看出，与前几天以2100点多空双方为中心展开游戏不同，在2100点多击败游戏后，多头几乎毫无还手之力，任凭指数下跌。 对于这一趋势，所有投资者都能领会其含义2100点已经不抱希望了。

其实，对上证指数来说，2100点只是个整数点，没有什么特别的意义。 在这几年的熊市中，a股市场一下子下跌了，不知道下跌了多少整数关系。 但是，2100点的失守仍然是a股市场的象征。 这是因为，近期面对股市下跌，a股市场监管部门开始以积极的态度介入市场，虽然没有明确表示要拯救市场，但至少对市场的部分要求开始采取默认态度。 例如，一再呼吁暂停新股发行。 然而，尽管有这种态度，a股市场仍在沿现有轨道下行。

a股市场跌破2100点，将现实问题提到了桌面上。 这就是a股市场的投资价值还剩多少。 在20多年来快速发展的历史上，a股市场曾经以新兴市场丰富的投资价值对投资者产生了巨大的吸引力。 但回顾过去，我们不得不承认，在这20多年中，虽然产生了许多成功的投资者，但他们大多是拉动政策产生的机会而获胜的。 例如购买股票认股证、在一级半市场购买原始股等，但真正在二级市场操作并取得巨大成功的投资者，反而是凤毛麟角。 今天，随着市场规模的急剧扩大，以往那种“政策溢利”已经不存在了。 相反，现在的一些政策为了方便公司融资而开着绿灯，所以投资者无法在股市中获利。 在这种环境下，a股市场投资价值急剧下降，股市投资成为风险和收益极不对称的活动。

显然，a股市场长期以来的核心问题是没有把投资价值放在重要位置，新兴市场发生的市场暴利掩盖了这一严重不足。 即使是今天，如果把a股市场看成是公司融资服务的政策工具，那么市场的投资价值也无从谈起。 股价指数跌破2100点，看似大盘表现达到某个点，但究其本质，却是a股市场失去投资价值后对股价指数走势的反应。

2100点下跌后的a股市场会怎么样？ 这不仅是投资者关心的问题，也是市场管理部门不可避免的问题。 与投资者不同，监管部门当然不要遭受“温水煮青蛙”的痛苦，将a股市场投资价值的重构放在重要位置是当务之急。

这几年，随着股价指数的下跌，管理层发布了一系列新政。 其中有些涉及市场投资价值重构的核心问题，如加强上市公司现金股利制度、完全退市制度等。 但是，比现在更重要的是管理层要确定态度，将事业重点从目前对融资公司的服务转移到对投资者的利益服务上，要从根本上转变以市场为融资工具的政策，与股市投资者建立水乳交融的思想感情。 只有踏踏实实进行一系列严格的制度建设，市场投资价值才能确立和凸现，a股市场也才能改变“财富绞肉”的形象，成为投资者绕远的地方。

来源：澎湃商业网