“天量逆回购或预示中国式量宽开启”

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25日，央行在公开市场进行了两期回购操作，规模共计2900亿元，创央行历史最大回购规模。 此后，27日上午，央行再次进行了500亿元14天和1300亿元28天的回购操作。

迄今为止，本周回购到期规模为1070亿元，扣除20亿元央票到期和共计4700亿元回购投入，公开市场实现3650亿元资金净投入。

从目前的情况来看，一是中秋节和国庆双长假来临，市场资金面呈收紧之势，二是受本周回购期数较大影响，银行间质押式回购市场利率上涨空，资金价格出现收紧，资金紧张。

央行在这个时期进行了一天的回购，除了冲走了本周的回购到期资金之外，为了防止双节的到来，资金供给也很紧张。

但央行认为，这很可能是对应对国际货币政策工具流动的考虑。 最近，欧盟、美国、日本等世界其他经济板块推出货币宽松相关政策，全球经济板块新的“放水”行动正在展开。

无论是美国的qe3，还是欧洲的omt，还是日本的qe8，放置中国的货币政策工具都处于困境。 世界市场的货币宽松，特别是美国的美元“放水”，本来冲击最大的就是中国。

如果中国跟随货币宽松，只能带来越来越多的货币洪水，最终推高通货膨胀和资产价格。 如果不遵从其“放水”货币，将导致人民币升值，进一步打击中国出口，无异于对停滞的经济增长雪上加霜。

在中国通货膨胀上升的情况下，自由启动存款准备金率和利率手段不是主要选择。 那么，如何应对周边市场大幅“放水”货币，给中国经济带来的冲击呢？ 中国的货币政策工具该如何选择？ 中国在降低基准、降低利率受到制约的情况下，有没有更合适的应对措施？ 答案应该是肯定的。 这是央行采取的准量宽松货币政策——大规模逆回购。

与下调或降息相比，回购具有短、平、快的优点。 也就是说期限短、稳定、操作迅速、方便、收放自如、灵活、市场见效快、反应快。 中国央行逆回购与欧、美、日量化宽松本质上相同，是通过在市场上购买有价证券来释放流动性的行为。

只要操作顺利，从市场流动性来说，逆回购的威力不亚于降低基准，降低利率。 例如，25日当天，如果通过逆回购释放2900亿元流动性，则相当于将基准降低0.5个百分点。 而且由于其短、平、快的优势，对市场的冲击并不大，央行更容易操纵控制。 唯一不利的因素只是央行操作频繁，工作量大。 央行有史以来最大的逆回购或预示着中国式量化宽松正式启动。

央行创下历史上最大的逆回购规模，证明下调、降息操作正在进一步远去。 另一方面，市场暂时资金紧张局势有所缓和。 央行逆回购操作后，资金融通明显增加，资金利率开始下降； 另一方面，应该对低迷的股市有好处。 25日，受证券监督管理委员会重启ipo意大利空的影响，上海综合指数仅下跌0.19%，守住了2000点的整数关口。 27日上升了52.15个百分点，收于2056.32个百分点。 这与央行适时进行了大量逆回购不无关系。

来源：澎湃商业网