““热钱”料不会转战A股”

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在欧美央行推行新的量化宽松政策后，新兴市场迎来新的资金流入，香港金管局实施了三年来最大规模的干预汇市措施。 分析师表示，由于本轮量化宽松的浪潮，资本流入开始或接近尾声，大陆地区不可能出现大规模资金流入导致a股价格上涨的情况。

7月底，市场对量化宽松上市的预期非常强烈，推动了美元指数从84个阶段性高位下跌。 9月以来，全球资金风险偏好上升，新兴市场迎来资金流入浪潮，中国也略有影响。 一、8月下旬、9月中上旬、10月中旬，人民币对美元中间价逐步上涨二是9月外汇占用金转为正，逆转了前期为负的局面。 三是近期央行罕见地在公开市场进行网络回收操作。

但这并不意味着新资本持续流入中国的情况将会发生，“热钱”转战a股的可能性很低。

首先，9月外汇占款转为正数，但从外汇流入项目来看，9月贸易顺差创历史新高，当月fdi项目共计约2300亿元。 当月外汇占有额仅增加1300亿元，两者差额仍为负。 从市场流动性来看，此前两个月外汇占有率负增长、财政存款增长对流动性“双拉”，但9月份财政存款大幅减少3698亿元，成为补充市场流动性的重要来源。 9月以来，市场流动性缓和，完全不是外部资本流入的结果。

其次，进入了本轮资本流入或结束。 从9月17日开始，美元指数停止下跌，开始略有回升，新的量化宽松政策对美元的影响似乎告一段落。 其理由是，美联储本轮量化宽松政策在总规模、实施力度上都明显小于此前两轮宽松政策，美元持续下跌的可能性不大。

再次，资本流动最终由经济基本面决定。 在世界三大经济阻滞中，中国经济面临着短期内无法克服的结构性困难。 例如，外需下跌、生产能力过剩、人口奖金减少、制度奖金不全等。 这些因素决定了中国经济增长的长期中枢下降。 欧洲都柏林危机短期内也很难得到实质性的处理。 美国经济温和复苏步伐明显:目前美国企业部门的现金流和利润处于历史最好水平9月美国新建住宅销售额达到年4月以来最高点，楼市这一重要资产部门触底的制造业回流美国，能源独立战术 特别重要的是，美国致力于提高服务业可贸易水平的战术，将在一定程度上降低经济复苏进程对弱势美元的依赖度，美元将在中期保持强势地位。 美元资产受到全球资金的欢迎。

另外，关于流入国内的资金，以容量大、流动性高的货币市场为优先。 国内股市目前波动水平比国外高，对热钱的吸引力减弱。 房地产市场对热钱的人气也在下降。 由于目前房地产市场价格处于高水平，投资属性减弱，房地产调控政策也限制了热钱进入房地产市场。

在新的大规模资金进入中国本土的可能性很低的前提下，现在的资本变动不会对国内的货币政策产生很大的影响。 短期的资本流入可能有助于市场流动性的缓和，但目前的规模还不足以影响政策方向的变化。 中期来看，一旦美元再次确立强势地位，我国货币政策必须警惕资本大幅波动的风险。 (本报记者任晓) ) )。

来源：澎湃商业网