“该如何看郭树清的“罪己诏””

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中国证券监督管理委员会主席郭树清在十八届全国代表大会期间公开表示，监管机构对股市下跌负有一定责任，需要接受外界批评。 这部《罪己诏》出台后，“证券监督管理委员会应该承担什么样的责任？ 在哪里弄错了？ 怎么承担？

其实，《罪己诏》是古代帝王反省和检讨自身过错的口谕和文书，是对外的姿态，也是形势所迫，千方百计不要当真。 当然，当权者反省自身，承担责任需要一定的勇气和自信，只有他们清楚地知道正确的方向和路径，才能进行检讨，态度值得赞扬。 但是，为了不成为“空”的说法，监管机构承担责任的最佳方法是建立法制化的“投资市场”，减少行政干预，减少“绿色通道”，用实际行动纠错和保障投资者的合法权益

监管机构之所以要承担一定的责任，第一是中国股市行政供给和行政干预的成分过多，疯狂“圈钱”导致上市公司质量下降，市场规则扭曲，投资者信心不足。 处理方法其实也很简单，就是恢复“投资市场”和资源配置的功能，使股市具备价值投资的基本环境。

如果证券监管委员会真的想承担责任，就要尽快把“日元汇市”转为“投资市”，减少大盘股和国有企业、央企的过度融资行为，让资本市场支持中小企业、创新型公司的快速发展转型。

要建立“投资市场”，首先必须让中国股市告别“负与博弈”。

当一个股市长期向二级市场分红远远低于印花税、股息税、交易所规费、登记企业过路费和证券公司佣金总和时，投资者只能通过投机取得一点点差距，而以正常的股息收益来获取股息收益一般不容易为熊市保护伞和牛市加速。 对此，郭树清上任以来一直在加强股市的股息收益率。 为了提高股息收益率，证券监督管理委员会数次下调证券公司、交易所等交易环节的进款，着力“降价”。 投资者享有的“利润”很少，经常被证券公司陷阱，但降低交易环节的价格、提高股息收益率的方向是毫无疑问的。 降低交易价格不仅需要“降费”，还需要“降税”，但雷声大雨点小“税收减免”政策似乎行不通，努力了一年，“相关部门近期同意实施股利差别化的个人所得税政策，资本市场投资，

其次，让二级市场的投资者获得与长期持股相对应的价值收益。 因为提高分红比例和“降手续费”、“降税”只能改变“负与博弈”的格局，二级市场信心崩溃，股市长时间低迷，也不足以吸引投资者。 要想将股市转变为“投资市场”，就必须转变长时间的熊市结构，改变一、二级市场价格和优势分割的结构。 否则，新股一上市就炒几百%，一级市场提前拿到上市公司的价值，二级市场就会被动，要么继续“鼓传花”的游戏，要么高开低走。 为了防止上市公司早期跌落“鸡肋”，必须尽快启动新的新股发行制度改革。

浙江省世宝和洛阳钼业非常可靠地告诉我们，上次新股发行制度改革失败了。 证券监督管理委员会的《罪己诏》应该从这里反思。 成千上万的人不应该把新炒的罪再次归罪于散户。 二级市场的新手炒股者只是“打酱油”，真正暴利的是哪些新股认购者和机构们，他们只需要几个交易日就能赚到几百%以上的暴利，这无异于抢劫。 而且，在上次发行制度改革中，网上发放的芯片解除锁定，网上发放的比例增加。 这无疑是在帮助机构迅速盈利，高价退出，鼓励购买新股。

很明显，要创造“投资市场”，就必须改变这种扭曲的制度规则。 其实，方法也很简单，就是直接以发行价开始交易，上市，不人为创造新股的制度空之间，减少新股在一级市场的炒作，在一级、二级市场的差价空之间，在一级、二级市场。

第三，应该提高上市公司的质量，只有好的投资标的物可能长时间持有。 否则，在垃圾满天飞的市场上进行趋势性投机也许是最明智的选择。

为了从根本上提高上市公司的质量，必须改革现行的权力发审机制和行政供给。 否则，监管者选出的“好企业”未必是好企业。 本来，在“万马千军填独木桥”的情况下，由于兼任监管者的“裁判员”和“选手”，如果监管者不受监管，很难以上市的“插队”和权力寻租。 好的企业未必如此

当然，完善退市制度，加强中介机构的连带责任，实施监管前进也可以净化股市空燃气。 我们在证券监管方面对国外成熟市场的事后监管，即发生的违规行为进行了惩戒。 但是，这种监管方法需要保障完善的社会信用制度、健全的法律法规体系、较为有效的惩戒手段。 但是，在我国资本市场上完全照搬国外事后调查的监管方法并不有效，监管后反而容忍来源虚假和欺诈行为，等问题企业上市恶化后进行追究和退市解决，其价格和对投资者的伤害远远大于事前监管。

第四，“投资市场”需要法制化、市场化的环境和制度保障，如果投资者的合法权益得不到司法保障，诈骗和圈钱必然会兴盛。

如果引入集体诉讼制度，专业的律师队伍将与违规者谈判到底，不仅保护中小投资者的利益，还将更加规范和法制化我国的股市。 高额违约价格既可以抑制上市公司的虚假冲动，也可以通过外部监督机制约束监管者的行为，弥补证券监督管理委员会监督不足的问题。

来源：澎湃商业网