“资本市场怎么支撑中国梦”

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◎田立(哈尔滨商业大学金融学院金融工程研究所所长) )。

“中国梦”是一个非常宏伟的概念，其根本基础在于经济快速发展的深化和前进，就是我们常说的“经济基础决策上层建筑”。 那么，今天的经济如何转型才能支撑未来的梦想呢？

中国经济自新中国成立以来已经经历了两次巨大的变革，1949年，我们用革命的方法凝聚国家资源和财富，拯救中国摆脱破败、贫困和匮乏，用有限的资源最大限度地实现国家自强的梦想，是顺应历史的必然选择。 1978年改革开放，我们又利用市场力量最大限度地发挥人的主观能动性，纠正和完善计划经济在生产力提高上的缺陷，实现国家富强的梦想。 现在，当我们再次走到经济快速发展的十字路口时，改革的方向是哪里？ 我认为应该用价值杠杆提高资源配置效率，实现国民富裕的梦想。

微观层面强调实现公民价值，既包括人类主体权利和自由价值的体现，也包括生产单元主体公司价值的实现； 从宏观层面看，是基于微观个人价值实现的资源支配权的合理分配。 资源的规模效应和人的主观积极性被开发到极限时，有限资源的效率最大化是逻辑的必然。

过去经济学家们一直在呼吁资源的配置效率，但没有涉及到具体的逻辑水平。 金融学家们以资产定价为基础，提出了不明确条件下的资源配置逻辑。 也就是说，以资产交易为平台广泛采纳市场意见，以资产交易价格为基础确立企业市场地位，以企业市场地位为基准决定资源支配权。 在这个过程中必须保证两个关键点。 一个是资产准明确的价格，另一个是企业市场地位的体现。 前者是市场意见的表达，后者是对其表达的尊重。 无论如何，只有一个实现职业生涯，就是资本市场。

关于我们的资本市场，笔者听多了抱怨、批评、恶毒的事。 这无疑既反映了市场人士的担忧，也反映了目前资本市场存在的问题。 但是，如果我们从这些问题和担忧中否定资本市场对实现中国梦的意义和价值，那显然没有读懂中国梦的内在逻辑，不了解资本市场的本质机制。 这对我们呼吁建设完整的市场，了解和追求中国梦是有害无益的。

事实上，我们的资本市场也是一个不断进步的过程，包括建立各种制度的完整性和机制，正在走向成熟。 以前，由于资产定价机制经常处于没有逻辑起点的不自然状况，缺乏必要的空机制，但股票期权交易、股指期货交易相继出台，离真正意义上的空机制还很远 当然，这种进步与经济快速发展的整体要求有很大差距，但差距折射的不是资本市场本身是否有价值的问题，而是市场制度还不够完善的问题。 因为，我们要做的是不断完善它，不是因为不完善就从根本上否定它。

目前资本市场最大的问题是缺乏必要的“恶意抢购制度”，这与现在评论家们奔走呼吁的退市制度有本质的不同。 后者实际上只是为不良公司提供了退路，并没有为高质量公司提供原有的市场地位和由此带来的资源支配权的转移。 建立恶意收购制度的目的是通过公司地位的一些变化来改变资源的支配权 也就是说，要使经过市场投票得到同意的公司有“剥夺”未经市场同意的劣质公司的资源支配权。 这是当前中国经济转型过程中实现资源优化配置、提高资源效率的必由之路，是支撑其上层建筑最根本的经济基础，这条必由之路恰恰存在于资本市场，独一无二。

让资本市场承载中国梦不是任何一个个体的主观意愿，而是我们不可避免的客观规律。 如果说计划经济靠意志集中，改革开放靠“摸着石头过河”，那么中国的梦想就是靠顶级的设计。 这需要有识之士提出政策，从制度建设入手，引导市场机制的实现，促进资源配置效率的提高，夯实深化改革的基础。 不是光抱怨和责难，也不是用狭隘的抱怨否定市场对实现梦想的作用。 我认为这可能是我们今后对资本市场态度的基本出发点。

来源：澎湃商业网