“股民为何有“IPO焦虑””

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在推进改革的过程中，如何平衡市场各方面的优势，如何兼顾二级市场的承受能力，如何更有效地防止虚假和欺诈上市，是一个更为重要的问题。 掌握了这些，改革的步伐就不容易走偏、走错，投资者对ipo的恐惧和抵制也会慢慢消失。

新的新股发行体制改革方案近日公开征求意见，ipo首次公开发行)再次成为市场热点。 从市场反应来看，各种呼声中对ipo重启的担忧和不安最为突出。 改革方案出台后二级市场的表现，也在一定程度上体现了这种情绪。

新股发行会影响市场供求关系。 其暂停和重启、节奏和方法等，与ipo相关的一举一动、一投足，一直以来都受到投资者的关注。 但从这次情况来看，市场反应尤为强烈，自去年年底以来，ipo相关问题不断推波助澜，有一个原因值得思考。

投资者对ipo很敏感，目前股票二级市场的弱势是直接因素。 去年年底ipo事实上暂停后，股市也出现了较强的反弹。 但是，好景不长，2月以来市场回到了不利的格局。 相反，迄今为止的两次ipo重启，无论是2006年6月还是2009年6月，股市都触底反弹了半年左右，呈现出强劲的势头。 市场下跌，信心低迷，对ipo这样的扩大供给的动向当然感到悲观。

但是，从更深层次上看，目前市场的心态，其实是上次ipo大跃进留下的“后遗症”。 数据显示，全年a股市场ipo融资额近5000亿元，全年近3000亿元，在a股历史上均属于“天量”。 不仅数量众多，上次新股发行中出现的收益失衡更为重要。 由于新股发行价格的放开，“三高”发行一度常态化，一上市就有很多深度的破发者。 ipo明明是发行方的“节日”，却成为投资者的噩梦。 高价发行还因为大股东和高管的充裕减收而留在空之间，高位兑现的例子这几年数不胜数。 短期内如此巨大的利润转移，损害了市场活力，也在投资者心中留下了阴影。

详细阅读此次新股发行体制改革方案，与这些问题相比，已经有很多制度安排。 在加强对发行人及其控股股东的约束的基础上，控股股东和高管所持股份在锁定期届满后两年内减持的，其减持价格不得低于发行价； 发行人应当在ipo时披露持股比例在5%以上的股东的持股意向以及减持意向等。 此外，加强定价过程的新闻发布要求，发布市盈率高于该领域二级市场平均市盈率的投资风险特别公告，也意在抑制高价发行。 但是，这些措施的效果如何，现在还不明确，不足以消除市场的担忧。

处理问题的方法只能是继续深化改革。 目前，市场对新股发行体制改革的看法众说纷纭，有些完全对立。 例如，有人建议取消审查，由市场自由选择，像成熟市场一样“大甩卖”。 有人建议大幅提高ipo的门槛，限制融资规模。 在大方向上，新股发行体制的改革要多次市场化，但这些都是毫无疑问的。 但是，根据过去的经验，脱离市场实际的方法，确实有可能带来难以弥补的负面影响。 在推进改革的过程中，如何平衡市场各方面的优势，如何兼顾二级市场的承受能力，如何更有效地防止虚假和欺诈上市，是一个更为重要的问题。 如果牢牢把握住这些，改革的步伐就不容易走偏或走错，ipo市场就会更加稳定快速地发展，投资者对ipo的恐惧和阻力也会逐渐消失。

原文链接:日本新闻/财富//- 06/24/c _ 124901876

来源：澎湃商业网