“谁也不能漠视股指期货做空机制威力”

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◎熊锦秋

最近，中国金融期货交易所董事长张慎峰在年陆家嘴论坛上表示，市场上各方担忧的股指期货不会引领现货市场下跌。 我认为受ipo重启等的影响，最近的a股市场大幅下跌。 这样的暴跌不能盲目责怪期货。 但是，不能完全否定股票期货对股市的反作用。

因为期指市场盈亏杠杆效应远大于现货市场，所以期指市场空大头想在股市中敲中筹码，多头也在能力范围内全部接受股市筹码。 虽然此时股市仍是主战场，但期指市场的多空豪赌才是引发股市多空战争的主要因素。 期货市场( (/k0 ) )头的总量与多头的总量一定相等，投机)/)/k0 ) )期待头的赚钱显然是期货市场多头的贡献，期待市场的杀戮不会直接影响股市的资金，但是股票和期货这两个市场相互作用，

股指期货对股市的影响，也影响投资者脆弱的心理。 现实情况是股市和期货市场相互影响，这种影响有可能会单方面分割。 两者的相互拉动效应在市场大幅震荡时容易显现，此时两个市场的投资者容易相互感染，期望值下跌导致股市下跌，股市下跌促使期望值下跌，引发恶性循环，投机者的悲观心理被尽情吐露。

市场上已经有了活生生的例子，可以说明股指期货对股市的反作用。 这次股市暴跌，主要是主板暴跌，创业板跌幅极小。 这可能不是偶然的。 目前股价指数期货的股价指数只有沪深300指数，但后者主要由主板股组成。 因此，虽然主板股受到股价指数期货空机制的冲击，但创业板股几乎没有受到股价指数期货空机制的打击。 这可能才是主板暴跌、创业板高峰期不动的首要原因。 不能忽视股指期货建立空机制的威力。

因为股指期货做空机制对股市有反作用，做空机制对投资者的预期有很大的影响。 在一个股市中，平均估值的市盈率为十几倍或二十几倍，都可能正常。 决定股市高低，关键要看投资者的心理预期。 目前，投资者对a股市场的心理预期既包括对整个市场制度的完整预期，也包括对具体上市公司快速发展前景的预期。 如果没有期待，投资者就会赚最多的钱，当市场利润空新闻难以被挖掘的期待指向市场时，多头投资者整天被股市的不健康因素吓倒，大胆的投资者转向空猎头阵营/ [/K0 ] k0/]新闻容易被挖掘和扩散，这些无疑会影响股市投资者的心理预期和信心，影响股市的估值水平

当然，股票是指期货建立空机制，在有意压低a股市场之前降低虚高估值，估值逐渐接近其内在价值。 这不是坏事件，有助于健全股市的价格发现功能。 当前a股市场的一大弊端是价格发现功能还不完善。 例如，当前创业板受期货空机制的影响，造成虚假繁荣和泡沫泛滥的局面，在此基础上推出创业板再融资机制，可能会造成资源浪费。 因此，用空机制完全覆盖中小板和创业板，当然有一定的积极意义，因为创业板规模小，所以将创业板和中小板放在一起，设计新的股价指数期货标的指数，目标指数操纵。 另外，也不能放松创业板对二级市场操纵的严厉打击。

来源：澎湃商业网