“再融资与IPO 谁更猛于虎”

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融资比老虎激烈！ 这是市场对日前招商和京东方两家企业发表的再融资方案的评论。 今年7月23日晚间，招行公告称，该行30.74亿股a股股权配额申请已经得到证券监督管理委员会批准，募集资金额度将在285.57亿元以上。 7月24日晚，京东方也宣布，计划非公开发行95亿-224亿股股票，净资产不超过460亿元。 两家企业的再融资额达到745亿元，这确实像猛虎一样扑向投资者。

面对再融资的势头，ipo反而成了温顺的“小家伙”。 针对公募和京东方的再融资方案和计划，目前已经参加会议的83家企业，计划募集资金总额也只有600亿元左右。 也就是说，2家公司的再融资额超过了83家ipo的计划募集金额，与再融资相比，ipo成为了“儿科”。

许多事实似乎说明了这一点。 今年上半年上市公司通过股权再融资筹集的资金达到2340亿元，其中两市增发融资2222亿元，配股融资118亿元。 这个数据实际上远远超过了去年全年ipo额1060.39亿元，是去年ipo额的2.2倍。 另外，去年a股融资总额为6323亿1100万元。 其中，155家企业首次公开募股融资1060.39亿元，273家上市公司再融资额达到5262.72亿元。 再融资额接近ipo额的5倍，上市公司的再融资已经明显超过ipo，成为股市最大的采血机。

有观点认为，由于ipo在a股市场融资总额中所占份额不大，市场上ipo对市场的冲击有限。 这是因为主张尽早重启ipo。 这种观点显然值得商榷。

古人“勿以善为小，勿以恶为小”。 虽然有人认为ipo对市场的影响不大，但在再融资对市场带来巨大冲击的情况下，重启ipo不可避免地会成为ipo压碎骆驼的最后一根稻草。 事实上，在目前股市这样持续低迷的行情中，管理层应该做的不是进一步向股市施加压力，而是通过给股市减压来休养股市。 虽说ipo对市场的影响很小，但ipo要继续影响股市，该怎么办呢？

事实上，重启ipo对市场的影响毕竟不大，显然不是一些人想的那样。 就绝对融资额而言，再融资大于ipo是事实，就此而言，再融资被称为股市“最大抽血机”是恰当的。 但是，这并不意味着ipo对市场的影响真的很小。 对比再融资和ipo对市场结构的影响，再融资的影响将重点放在眼前，ipo的影响显然是长期的。

在市场构成上采血。 这只是投资者对重启ipo的担忧之一。 虽然重启ipo对市场的采血没有再融资那么疯狂，但有必要正视这次采血对市场的影响。 毕竟，在弱势市场采血对市场的影响有放大效果。 而且如果新股认购权发行，其短期内对股市的采血依然明显。 同时，ipo的计划募集和实际募集还有差距，由于超募的存在，ipo的实际募集远远超过了计划募集。

当然，ipo对市场的负面影响显然不仅如此。 投资者担心ipo会给股市带来越来越多的问题，但说到底，目前的ipo制度存在严重缺陷，目前重启ipo是一次带病重启。 比如高价发行，高价上市，会给投资者带来很大的投资风险。 例如，中石油就是这样。 另外，如果伪装上市，上市后业绩发生变化，则所有损失只能由投资者承担。 这种现象在现在的市场上很常见。

不仅如此，由于股权结构的缺陷，伴随着ipo的进程，所有新上市的企业都会给市场带来很多大的非议。 大小非未来日子的高价兑现，最终需要广大公共投资者买单。 事实上，目前市场上层出不穷的大小非成为了行情向上快速发展的巨大阻力。

另外重要的是，在ipo将新企业推向市场后，这意味着新企业也像旧企业一样，从那里开始了永恒的再融资之路。 目前，市场上大额再融资的企业，如招商、京东方等，都来自ipo。 因此，经过ipo的插手，越来越多的企业加入了再融资的队伍。

因此，谁能说ipo对市场的冲击小于再融资？ 当然，融资功能是股市的重要功能，其中也包括ipo融资。 但是，要重启ipo，需要完善ipo制度，减少ipo对股市的负面影响。 否则，重新启动ipo就大不方便了。 以重启ipo对股市影响不大为借口重启ipo更是错误至极。 再融资比老虎激烈，但ipo比再融资好得多。

来源：澎湃商业网