“向坤：乐视网惊魂一周 给A股市场抛出了问号”

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◎向坤

6月23日，刘璟威发布《乐视网拆解报告:烧钱模式难以持续》，乐视网决策层和高管层没有集中精力制作高质量的文案，但迅速发展了包括超级电视、乐视箱、letvui在内的终端业务， 报告称，由于乐视网不专注于业务，舍长补短，“故事”和“概念”的“想象空之间”难以成为现实，烧钱的模式难以持续。

但是，6月24日音乐电视股价上涨，盘中暂时停止上涨，收盘价上涨56.21元，至3.52%。 这个疑问似乎比较没有效果。 这反映出在“互联网加”热潮下，对a股的估值逻辑似乎发生了一些变化。

在“网络加”的热潮中，a股大企业随着网络股价的暴涨。 音乐网络无疑是主要网络企业的代表，其快速发展模式也备受关注。

我认为，所谓的网络思维包括各个层面，至少包括不追求利润而大规模客户联系的网络思维，以及通过生态形成竞争力的快速发展模式等，但这些都与制造业的快速发展逻辑不同。 腾讯和百度在上市前依靠风险和资本市场融资迅速发展的历史如此经典，国家大力支持未盈利的互联网企业在国内上市，证明了这种模式已经被接受。 刘璟威发表文案时表示，对it领域的不熟悉令人诟病。 这证明了要为互联网企业的财务和业务解体寻找合理的评价模式。

互联网企业为什么乐于建立生态？ 另一方面，由于互联网企业的业务范围内没有明显的边界，如果个人账户体系完整，则渗透到其他业务行业，切换价格较低，同时可以更好地定位顾客。 例如，音乐电视网如果可以通过复制盈利，就可以通过音乐电视低价出售。 另一方面，在a股市场上故事流行、以前流传的领域缺乏好故事的背景下，确立生态概念继续炒高股价也将换取更大的运营空。 这是因为我们看到了音乐网络介入了体育等多个层面。

但是，这里有两个问题。 一是资本市场需要持续爆发。 目前，乐视网得益于a股市场紧缺的大量网络企业目标和资本市场基本向好的方向发展，但一旦大量中概股回归和a股不再受欢迎，乐视网将受到影响。 另一方面，乐视网许多板块目前还没有形成良好的联动机制，乐视电视的销量可望而不可即，同时在文案上受到同行业竞争对手和牌照管制的影响。 现在，积极进入汽车和手机等多个行业，这种生态建设的风险很大。 与美国的苹果公司相比，苹果对进入汽车和电视行业更加谨慎。 因为他们很在意顾客体验。 然后，音乐直接进入了许多迥然不同的硬件行业。 与百度、腾讯等具有生态性的公司相比，乐视的个人账户体系并不强大。 另外，这些网络企业在网上旅游、电子商务、网络金融等具有鲜明网络特色的业务上跨界，但乐视网多而杂，是必须考虑生产能力和顾客体验的硬件业务。

因为，关于音乐网的讨论证明，网络思维下的网络企业享受着国内紧缺目标企业的高额溢价，缺乏现有的高度关注和合理的财务评价模式，对于热衷于建立生态系统的音乐网来说，未来将真正

来源：澎湃商业网