“为何投资对经济的拉动力在衰退”

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◎谭浩俊

根据国家统计局公布的经济数据，一季度国内生产总值为118855亿元，按可比价格计算，比去年同期增长7.7%。 虽然这低于市场预期，但基本符合当前中国经济快速发展的实际情况。

感到矛盾的是，虽然经济状况不佳，gdp增速明显低于预期，但固定资产仍保持较快增长，一季度，固定资产投资增速达到20.9%，与去年同期持平，比上年全年上升0.3个百分点。

本来，在充分利用投资手段，很好地发挥投资对经济的拉动作用的情况下，固定资产投资持续快速增长，对经济稳定复苏发挥积极作用，经济增长不应该在低位徘徊。 至少，应该有复苏的迹象，为什么会低迷呢？ 这是否意味着投资对经济的牵引力在衰退和弱化？

有人可能会说，如果没有投资的快速增长，经济的运行状况可能会更加恶化，经济增长率也可能会进一步下降。 当然，这是不可否认的事实。 但是，尽管投资增长率在20%以上，但为什么不会导致经济复苏和经济运行状况好转呢？ 几年前，固定资产投资的增长率也在20%左右，很多年还低于20%，但经济增长率一直维持在10%以上。 此外，如果投资增长率超过20%，则认为投资过热，必须及时加以控制。 否则，就会发生重复投资、盲目投资，造成社会财富的浪费。

即使出口疲软对经济增长有一定的影响，也不会影响投资对经济的拉动作用。 更重要的是，在出口疲软的情况下，投资对经济的拉动作用必须更显著更有效，为什么作用不明显，效果不充分呢？ 唯一的可能性是投资的比较有效性变差，投资的正面作用和有效性下降。

原因很简单，无效投资多了，比较有效的投资少了。 生产性投资很大程度上分为非生产性投资，特别是房地产等投资，在所有投资中比重在下降。

众所周知，中国是快速发展的人口大国，需要高度依赖生产性投资来创造就业、财富和生活。 近年来，在生产性投资方面出现了政府不重视、公司不自信、投资者不热情的现象。 特别是金融危机爆发以来，生产性投资破裂的现象更为严重、更为突出。 从中央到地方再到公司，观察力都放在基础设施建设、房地产等方面。 地方政府出台的各项投资政策仍然是基础设施、房地产等。 与此相应，社会资源的流动也继续集中在非生产性行业。 否则，地方债务也不会像几何级数一样增长，房价也不会下降。 以房地产为例，今年一季度，房地产开发公司实际资金26962亿元，比去年同期增长29.3%，增速比去年同期增长21.1个百分点，比去年全年增长16.6个百分点。

相反，由于生产性投资严重不足，公司快速发展后，力量严重不足，在金融危机面前，实体公司的应对能力也在不断下降。 在困难面前，大部分实体企业，特别是中小企业都面临着生存危机，不能说发展得很快。

从今年一季度的投资情况来看，固定资产投资增长率达到20.9%，而作为投资“主力军”的第二产业投资增长率仅为16.2%，比所有固定资产投资增长率都低了近5个百分点。 在这样的结构下，投资对经济的牵引力如何不会衰退？ 投资对经济增长的作用，特别是持续的作用如何发挥呢？

在投资过程中，过分强调投资速度和规模，不重视投资结构和质量，不重视生产性投资，直接影响实体公司在快速发展后的力量，影响实体公司在就业、居民收入提高等方面的作用，社会支出结构也发生了较大变形，投资与支出两者形成了较为有效的相互作用 原来是“三驾马车”，现在变成了“三台破烂车”，一辆马车完美无缺，没有问题。 当然，经济增长并不平稳和健康。

在继续高举投资大旗的同时，投资对经济的牵引力逐渐衰退，这一快速发展思路、战略值得反思。 如果不加以修改和完全，不仅会严重影响经济复苏，还会给经济的可持续快速发展带来越来越多的风险。

来源：澎湃商业网