“莫开伟：信贷资产质押再贷款扩围不会造成信贷投放大起大落”

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◎莫开伟

最近，央行扩大了信贷资产担保再贷款试点省市。

顾名思义，信用资产担保再贷款是指商业银行将现有的信用资产带到央行获得新的资金，这实质上是为商业银行提供了补充可融资资金的新渠道。 目前，央行有四个重要意义。

首先，为缓解当前信贷资金供需矛盾，推动经济企业稳定复苏发挥积极作用。 目前，由于经济“三期重合”，银行信贷投放的转型趋势越来越明显。 过去流传的领域由于生产能力过剩风险的上升，信用投入被压缩。 此时，银行必须寻找风险小一点的领域投入信用，小额、分散将成为趋势。

相比之下，随着存款利率市场化和社会资金多样化，银行存款增长放缓，确保信贷资金增长存在一定困难，持续扩大信贷投入存在一定困难。 而一点点的信贷资产被大量低效、产能过剩等“僵尸公司”占有，信贷资产的整体结构不理想。

在这种情况下，央行必须提供援助，通过信贷资产质押再贷款的方法帮助银行充分利用信贷存量。 显然，央行深陷9个省市商业银行的怀抱，比较有效地增加融资资金供给，为“稳定增长”提供充足的资金“弹药”。

其次，央行通过信贷资产担保再贷款方法为商业银行拓展了资金供给面，表现出了较高的货币政策操作水平。

从全年资金供给整体来看，影响流动性负面紧缩的因素很多，这需要货币政策保持中性宽松，通过公开市场操作扩大投入、常备贷款便利性( slf )等新型工具保持流动性适度充裕。

比较我国经济的多元性和复杂性，目前的货币政策特别需要有机地结合价格、结构和总量进行操作，以求得更好的效果。 特别是经济面临下行压力，在产业结构调整的背后，迫切需要银行信贷资金的“某种释放”。

扩大信贷担保再贷款最能体现央行货币调控的技能和优势，有利于提高货币政策操作的比较有效性和灵活性，不会导致货币信贷投放大跌，对货币供给起到平衡和稳定的作用。

再次，扩大信贷资产担保再贷款试点范围，有利于形成新的基础货币补充渠道，缓解信贷风险，也可以丰富央行抵押市场操作工具。

最后，贷款资产担保再贷款有利于促进资金流向实体经济，特别是具有吸引银行扩大“三农”、扩大小额公司贷款投资、降低社会融资价格的效果。

据估计，越来越多的资金投向“三农”和中小企业，有利于缓解地方商业银行投入不足的问题，从而更好地支持地方经济的快速发展，为经济全面走出低谷再次推动今年经济增长任务的完成。

来源：澎湃商业网