“栗施路：IPO重启对实体经济的意义大于股市”

本篇文章1277字，读完约3分钟

11月6日，证券监督管理委员会发言人邓艳表示，新股发行将重新启动，新股发行制度将进一步改善。

邓艳发言复印件显示，在新股发行制度全部落实之前，证券监督管理委员会决定恢复28家按现行制度暂缓发行的企业ipo。 另外，证券监督管理委员会将重新召开ipo审查会议，合理安排ipo审查的进度。

相信很多对股市有投资意愿的人非常在意重启ipo后股市的上涨。 从实证解体的角度来说，暂停ipo的时间与重启后的指数上升有关联。

例如，第六次ipo暂停长达一年，第八次ipo暂停长达14个月，从长远来看，此后股市出现了大牛市行情； 历史上不到6个月的第一次、第二次、第四次、第五次ipo的暂停都没有出现股市大幅上涨，最多只是暂时反弹。

这次的ipo暂停从今年7月开始持续了4个月，a股的ipo暂停是第九次。 以前每次ipo暂停，都是为了防止股市下跌时负面因素进一步恶化而采取的措施。 因为股市的负面情绪比同等的正面情绪更容易扩散。

今年股市下跌的原因不仅仅是新股资金的问题，还有内幕交易、场外配资等一系列违规操作的遗留问题。 只是暂时停止ipo进行休养的话，效果可能会很小。 因为这已经不是新旧股票之间资金流动的问题了。 要重启ipo，就必须同时改革新股发行制度中的新资金筹措等流程。

另外，之所以使用“暂停”这个词，是因为ipo是正常股市的必要组成部分，最终会恢复，但只是时点的问题，风险管理也需要多斟酌。

此次ipo重启和完全新股发行制度的决定，是资本市场和实体经济大势所趋，也是此前暂停ipo的修正。

值得投资者注意的是，此次证券监管委员会的表态并不像单纯重启ipo那么简单，也是新股发行制度的重构。 因此，重启ipo，不仅是简单分析之后短期内对股市的影响，更是聚焦于中长期股市指数走势的变化。 例如取消新股认购制度、缩短发行周期等措施，可以有效抑制巨额资金被新解雇的现象。

在暂停ipo之前，打新资金对市场短期内的“采血”备受诟病。 例如，今年6月冻结资金一次达到5.7万亿元，但实际新股发行认购额只有400多亿元。

本轮新股发行制度在新资金筹集方面处理了资本市场资金的采用效率问题，有助于打击迄今为止资金筹措猖獗的问题，遏制市场混乱。 健康的ipo机制可以吸引合理的股市资金，证券监督管理委员会这一措施显然有利于资本市场的长期好转。

从宏观经济背景看，重启ipo意味着对实体经济的资金支持有了新的开放途径，这将真正起到稳定实体经济、降低资金杠杆率的作用。 这些对实体产业的意义远远大于ipo重启对股市本身的影响。

从公司的角度来看，股债本来就是融资的双通道，是资产配置的两个头。 不能听信重启ipo会给债市带来严重冲击的言论。 从中、长期来看，新资金的释放实际上在股权债务资产配置中对债市有购买收益，这一预期会影响短期的债市操作。

商品和证券公司的影子股票毫无疑问是盈利的。 以往的历史数据表明，ipo重启对上证指数的影响是负面的，但这次可能接近中性。

其中，新措施出台带来的中长期利益预期将在短期内抵消部分负面效应。

(作者是中国专利金融解体师协会成员)

来源：澎湃商业网