“刘纪鹏：A股发行者和监管者教育刻不容缓”

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投资者教育保护是资本市场快速发展的重要工作，目前我国有1亿多投资者，中小投资者众多，缺乏广大投资者的投资经验和风险意识。 为了更好地保护投资者，促进资本市场的健康快速发展，近日本互联网围绕资本市场的投资者教育问题组织了专家机构，进行了一系列特别采访。 以下是中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏的见解:

投资者教育在中国资本市场的理论和实践界一直存在争议，市场上的教育者和受教育者到底是谁？ 事实上，从目前中国股市的情况来看，对发行者的教育是“当务之急”，对监管者的教育也是“刻不容缓”。

在资本市场的生物圈中，在投资者、发行者和监管者这三个主体之间，人们长期以来一直以投资者为受教育对象。 实际上，市场并不是因为你读了几本书，知道了一点投资的妙计，成为了合理的投资者就能避免损失的。

股票投资的好处之一是风险自负，投资者将真金白银投入市场，对投资妙招、国家政策宏观、微观方面的知识获取的渴望程度是不言而喻的。 投资者受到的市场非正常波动造成的损失，远远大于投资妙招方面的缺失造成的损失，这是中国股市自身制度不健全造成的。

正如本轮股市异常波动给人们留下的深刻教训表明的那样，中国资本市场的不成熟是由内在的制度、政策因素引起的。 中国资本市场目前存在的家族公司个股做大、畸高的发行市盈率、创业板、中小板大股东利用现有政策漏洞恶意减持等。

创业板484家公司在二级市场平均市盈率接近150倍(创业板平均市盈率达到147倍，是6月股市最火热的时候) )。 而且，首批发行的200多家创业板上市公司中，平均市盈率达到70倍多，平均发行价30多家。 监管部门开始抑制市盈率发行时，一股连续上涨停牌，出现二级市场市值增长与利润增长明显不一致的现象。

是因为这是高质量的股票吗？ [/s2/]

尽管在这种情况下，由于人为发行的饥饿和批准垄断，市场上的各种私募、公募基金都专门追逐这样的公司，通过“客厅”牟取暴利。

因此，股市是中国崛起的重要“战场”，但对一些人来说被视为投机的“赌场”。 处理这类问题的核心是首先处理发行人和监管人的教育。

发行人教育是指以上市公司为核心，以证券公司为龙头的勾结，包括律师、会计师、保荐人、交易所一系列上市产业链。 在这一系列链条中，既有证券公司炒作，也有发行商上市企业、中介机构造假，还有交易所行政垄断的坏习惯和花钱上市的坏习惯的结合。 中国今天发生的一系列正常的股市和救市问题，充分暴露了发行者教育的重要性。

而且，发行者的教育与监管者的教育是联系在一起的。 在中国体制下，监管部门和社会发行人教育的各种产业链存在着各种各样的联系，这才是中国目前资本市场的痼疾。

投资者教育这个概念是2001年斯密担任证券监督管理委员会副主席首次提出的，在这种对监管者和投资者的教育不足的情况下，如果重复投资者教育的概念15年，简单地以监管者、发行者的教育要点来教育投资者，就不容易追溯本清源，而是中国资本市场。 (中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏) )。

来源：澎湃商业网