“沈建光：人民币打开国际储备货币之门”

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国际货币基金组织总裁拉加德13日表示，人民币符合继续加入特别提款权( sdr )货币篮的出口标准，经基金组织工作人员判断，人民币也符合自由采用货币的要求。 她支持这一点，但需要执行董事会30日会议的最终决定。

此外，对于今年7月imf员工向执行董事会提出的sdr货币篮子初步判断中搁置的可操作性问题，中国政府均予以处理。

在笔者看来，imf关于人民币加入sdr的判断报告和拉加德的表明，人民币加入sdr没有技术障碍，预计30日执行董事会通过人民币加入sdr没有任何顾虑。 如果成功了，将有助于更多国家以人民币为存款货币，早日实现人民币国际化的目标，大大提高中国在国际金融上的话语权和影响。

不用担心人民币加入SDR

目前，今年11月人民币加入sdr似乎没什么悬念，这样评价的原因如下。

另一方面，imf对人民币加入sdr发布了详细的判断报告，肯定了人民币符合“出口规模标准”和“可自由采用的标准”。 此前也建议将货币篮子的有效期延长至明年10月，这为人民币加入sdr提供了充分的过渡期。 拉加德本人也表达了支持的积极态度。

另一方面，中国央行近几个月加快了汇率中间价改革、利率市场化、境外央行、主权财富基金、向国际金融机构开放银行间市场等改革，在技术准备方面已经成熟，完成了人民币加入sdr的最后冲刺。

具体来看，imf充分肯定了人民币过去五年的国际招聘和地位的提高。 人民币加入sdr需要符合“出口规模标准”和“自由录用标准”，现在已经完成了上述判断。

在商品和服务出口方面，imf认为中国是唯一符合出口条件但不是sdr货币篮子的国家，美国与欧盟的差距大幅缩小。 例如，中国~年居世界第三位，从2005~2009年的8.1%上升到11%，是目前世界排名前五位中唯一一个世界份额上升的国家。 与此相反，排名第一、第二的欧盟和美国所占比例分别从19.8%和14.2%下降到18.2%和13.6%。

根据自由录用标准，根据imf的调查结果，年人民币按官方外汇资产所占比例达到1.1%，高于年0.7%，居第7位。 的外国汇市交易量比例以年人民币比约1.1%排在第9位，以年0.4%排在第17位。

另外，将比较imf较早提出的技术改善方向，如汇率和利率是否市场化、人民币对冲基金的可得性等。 中国央行也采取了比较性的改革措施。 例如，7月14日，央行宣布境外央行、国际金融机构和主权财富基金可以将人民币投资于银行间市场，有助于外国央行对冲人民币作为存款货币的风险。 8月11日，央行调整人民币汇率中间价，推动人民币汇率形成机制向市场化方向迈进。 10月9日，财政部宣布，从第四季度开始，每周发行三个月账面式折价国债，为sdr利率定价铺路。 10月24日，央行下调准利率，下调利率。 另外，商业银行、农村合作金融机构等不再设立存款利率变动上限，标志着利率市场化改革取得最后一跃。

今年9月，习主席访美与奥巴马政府的会谈降低了美国对人民币加入sdr的抵制，目前中欧关系良好，欧洲各国和快速发展中国家对人民币加入sdr持支持态度，政治不明朗因素已经下降，11月30日imf执行董事会

提高中国金融的发言权

一旦上述目标得以实现，以人民币为存款货币的国家将会增加。 这有助于早日实现人民币国际化的目标，帮助中国金融话语权的提升。

近年来中国之所以致力于加速人民币国际化，是因为尽管人民币的国际影响日益加大，但国际金融体系在制定《游戏规则》方面的话语权相对较弱。

央行行长周小川在《关于改革国际货币体系的思考》中表示，对货币存款发行国来说，国内货币政策目标与各国对货币存款的要求总是矛盾的，货币当局不能忽视本国货币的国际功能，也不能兼顾国内外不同的目标 由于需要抑制本国的通货膨胀，所以可能无法充分满足世界经济增长的诉求，也可能过于刺激国内的诉求，导致全球流动性泛滥。

近年来，欧美金融危机及其退出量化宽松政策的溢出效应，持续引发全球金融和经济动荡，正好解释了这些担忧。

我们认为，进一步加快人民币国际化，提高全球金融话语权，还能真正受益于:

一是人民币成为国际货币存款与中国的经济实力相称，符合国家的根本利益。 目前，中国经济总量已居世界第二位，出口额、外汇储备额居世界首位，但人民币自由兑换仅限于少数邻近地区，与中国的国际经济地位严重不一致。

二是中国外汇储备，特别是以美元计价的资产快速增长。 目前，中国外汇储备达到3.55万亿美元，但发达国家为了刺激国内经济相继采取量化宽松的货币政策，导致货币贬值，中国外外汇储备存在资产安全问题。

第三，“十三个五年计划”期间，中国经济面临增长方式的转变，从以制造业和出口为经济增长动力转变为以国内诉求和服务业为经济增长动力。 人民币国际化有助于促进服务业的快速发展。

四是加快汇率市场化改革，降低与美元挂钩的汇率，不会造成国内货币供给的被动增长，可以提高央行货币政策操作的独立性。

五是协助推进“一带一路”战术。 “一带一路”是“十二五”期间对外快速发展的重要部分，只有与人民币国际化合作，才能取得提升中国国际影响的巨大效果。

总之，金融危机以来，决策层对促进人民币国际化的态度非常坚决，但《十二五规划建议》还提出，加快发展更高层次的开放型经济，积极参与全球经济治理和公共产品供给，在全球经济治理中我国的制度性发言

笔者预计，随着AIIB、丝绸之路基金等金融机构的成立，人民币即将加入sdr，“十二五”期间人民币将成为国际货币存款的渠道，有助于提高我国在国际金融中的话语权和影响。

(作者是瑞穗证券亚洲企业董事社长、首席经济学家)。

来源：澎湃商业网