“中国交建“双限”发行值得宣传”

本篇文章1193字，读完约3分钟

曹中铭

经过5个月的等待，中国于周三建成并正式实施订单。 作为今年的第一只大盘蓝筹股，中国建设的新股发行，无疑会引起市场的关注。

去年9月成功的中国建设，最初设定的发行规模为35亿股，融资预定也达到了200亿元的巨大。 在市场极度低迷的背景下，去年陕西煤炭股份与中国建交等“巨无霸”会曾被解读为重大利好空。 但中国建设的新股发行表明并非如此，相反新股发行也有亮点。

亮点1，超低市盈率发行。 2009年新股发行市场化改革以来，去年沪市主板挂牌的桐昆股票12.22倍发行市盈率新低从2007年开始计算，中国交建的10.59倍市盈率为5年前三钢闽钢的10.34倍，低于2008年的10倍 因此，即使中国以交易区间上限5.40元的价格发行新股，其发行市盈率也处于较低水平。 如果发行者进一步缩小发行规模，其发行市盈率也会下降。

亮点2，“双限制”发行。 以往的新股发行承诺发行人基本不超过设定的发行数量。 也就是我们平时说的“限定不限额”发行，中国的交建是同时采用限定和限额的模式。 发行人承诺发行量不超过16亿股，融资额不超过50亿元。 这意味着无论中国交出建设最终以什么价格发行新股，其融资额都不会超过50亿元的规模。 即使发生超过50亿元的情况，也只需要按发行规模进行复印。

发行量从35亿股调整到16亿股以下，融资额从200亿元减少到50亿元以下。 中国交建“综合考虑募集资金诉求、资本市场现实状况、社会影响、企业未来快速发展等方面”后，采用“瘦身”发行无疑具有宣传价值，特别是限额发行在市场上起到了示范作用。 对这样的企业，我们应该向它表示尊敬。

中国建设的“双重限制”的发行，是保持了很多好处，取得了很多胜利的措施。 首先，发行人调整后的融资诉求得到满足。 发行人上市发行新股，最重要的是能融入急需的资金。 如果融资诉求得到满足，其上市就是成功的，中国的建设显然实现了这些。

其次，保证了销售商的好处。 50亿元的融资额，绝不是小数目，经销商根据融资额获得的花销也不高。 虽然越来越多的融资会给营销人员带来更大的好处，但是融资额锁定后，营销人员的好处也毫无疑问会得到保障。

其三，低价发行维持了投资者的好处。 本周三，香港市场挂牌的中国基建h股收盘价为7.28港元。 目前，1港元兑人民币以0.812元计算，其h股价格为5.91元(人民币)。 也就是说，对于其h股，中国交建a股的发行价格打了9折。 根据国内证券公司给出的评价，中国建设的新股发行也是明显的低价发行。

新股发行制度经过两次改革，“三高”发行如火如荼，制度存在缺陷当然是首要因素，但发行人和保荐人等中介机构越来越多的市场利益被窃取也是不可忽视的重要因素。 中国共同建设的“双限”的发行，显然是能够根治高度募捐的一大“法宝”。 既然中国建交是第一次吃“螃蟹”，为市场树立了榜样，监管部门能吸取其精华，并加以传播吗？

来源：澎湃商业网