“新三板扩容 市场不会更糟糕”

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经过评论家叶檀

新三板增长了。

证券监督管理委员会3日表示，经国务院批准，决定扩大非上市股份企业股权转让试点，首次扩大试点除北京中关村科技园区外，还将新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新技术产业开发区。 证券监管委员会有关部门负责人表示，新三板定位为向成长性、创新性中小企业提供股权转让和定向融资服务，这有助于加强对经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业的快速发展。

该负责人表示，从中关村企业股权转让试点情况来看，6年挂牌企业100多家，定向增资总额仅为17.29亿元，企业一次融资规模也不过几千万元。 其二级市场流动性不高，年平均换手率仅为2.93%，涉及的资金量有限。 新三板建立后，有助于拓宽资本市场的服务面，缓解交易所市场发行市场的压力，稳定市场预期。

新三板扩张当然会冲击a股市场，a股市场疲软，只能采取最后一招。 幸运的是，新三板对a股市场的影响很快就会过去。 新三板独特封闭，以前一直是“一小撮”人的娱乐，所以对市场的影响可以忽略不计。

现有数据表明，美国场外市场无法影响场内市场。 场外市场总量约4亿5000万美元，分为qx等组成部分。 qx符合OTC市场制定的标准，企业进行定期审查； 这些企业无需在sec注册并报告。 问:这些企业必须在sec注册并报告。 对pink市场没有要求。 由此可见，场外市场监管水平不同，功能不同，既有上市前的股票交易，也有退市后的股票交易市场，活跃度完全不同，不干扰场内市场。

新三板烘焙是完善的市场循环体系的重要环节。 至此，理论上，a股市场从场内市场到场外市场，从新三板到主板，全部完成。 场外市场的可以移动到场内，不符合场内标准的企业也可以移动到场外接近美国市场。

虽然对a股市场见底徘徊的评价没有变化，但笔者对a股市场的未来并不悲观。 新三板扩张，市场不会更差。 乐观和悲观是无法比拟的。 中国经济下行，全球经济一无是处，大家都过着艰难的生活。 在巨大的压力下，推出退市制度，多次抛售新股，对内幕交易零容忍的态度，表明了此次证券监管委员会改革的勇气没有改变。 过于关注指数，除了介入蓝筹股市场的价格认同度之外，没有大的方向性错误。 最后，新报三板扩张试点挂牌公司可控。 企业资源有10万家以上，但参照中关村试点，可以挂牌交易的只有约100家。 短期内，新三板概念股上涨，但这只是每次新政出台后习惯性偷糖的行为。 看看就好了。

新三板可以是场内市场投资者的敌人，也可以是朋友，这取决于新三板的具体交易、板块规则。

一家特殊机构借新三板周转机提前伏击，赚取差价后，券商开始直投，当这类特殊机构超过30%临界点后，新三板将成为新的输血机器，吞噬普通投资者财富的机器。

相反，即使新三板企业经受住几年的考验，交易活跃度低，机构投资者与承担风险的个人投资者刁难，只要能够站稳脚跟，转移到中小板、主板等市场，这些企业上市的概率就会大幅下降，对普通投资者来说，福音就 看到创业板成为少数家族有钱人的乐园，看到风险投资只能通过退出ipo获取暴利，鼓励新三板和并购、重组，为投资者增加新的退出渠道，节约众多战马穿越ipo独木桥，所有粉饰、粉饰、并购、重组。

一些投资者冻结上市公司三年，希望业绩稳定，允许原股东兑现。 这不是市场化的方法，我们必须反对上市公司圈钱，也必须打着为中小投资者开脱的幌子反对反市场行为。 如果新三板电路板制度设计合理，就可以实现一般投资者在市场范围内筛选好企业的梦想。 事实上，无论是否新三板扩张，只要对利润输送睁一只眼闭一只眼，任何市场都将成为单向输血管道，新三板只是增加了输血管道； 如果抑制收益运输，新三板将成为投资者有利的工具。

笔者认为新三板是真正的创业板。 表面上看，新三板和退市制度是中国股市近两年来最大的制度建设，新三板建成，风投、高科技公司着陆。 事实上，股份制度能否成功，取决于能否改变定价扭曲和收益输送的现象。 在新三板失败，被证明中国股市内在弊端难以根除的情况下，应该使市场恢复原状。

决策层和投资者面临着巨大的考验。 冷静下来之后，出发吧。

来源：澎湃商业网