“从银行股看2000点”

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懂银行股，就懂中国经济，也懂中国a股市场，也懂国际投资机构的方向。

业绩良好的中国银行股持续低迷。 引用一组数据，截至9月25日收盘价，中行a股股价为2.61元，创历史新低，近一年累计下跌3.54%。 建设银行股收3.83元，近一年跌幅达6.75%； 在a股交割中收到4.09元，近一年累计下跌5.71%； 农行a股收2.41元，与上个交易日相同。 五大银行中只有工商银行a股上涨，收3.65元，但其h股当日下跌1.32%，收4.49港币。 数据显示，持续下跌，目前五大银行的a股股价都在以5倍的市盈率挣扎。

工、农、中、建、交五大国有上市银行a股相继创下近4年来的新低，其中农行、中行a股股价更是创下历史新低。 考虑到民生银行在国外遭遇大规模空，本世纪初中国银行类企业被大规模低估后，中国银行板块无疑再次进入整体低估期。

第一次被低估是在2003年前后，中国的银行类金融机构希望在国内外上市。 由于当时的评估标准和定价权力掌握在国际知名投行和中介机构手中，一家银行几乎都有几条卡车的财务数据为海外中介机构提供初级资料，中国的银行领域一般被定义为“技术破产”。

但是，通过剥离注资上市和利差保护，中国中银领域不仅摆脱了技术破产的不自然，还进入了总资产和利润增长最快的阶段。 低价入股，银行股肥了国内外投资机构，从汇金到高盛，反倒是如此。

根据银监会的统计数据，截至去年6月底，我国银行领域金融机构总资产(国内)达到124.5万亿元，而2002年末银行领域总资产)国内)为23.7万亿元，总资产上升4倍以上，除2004年增长14%外，其他每年的增长率 银领域的不良负债率从2002年底的23.6%下降到1.77%； 资本充足率截止到2003年底，只有8家银行符合标准，390家银行的资本充足率水平全部超过8%，商业银行整体加权平均资本充足率为12.71%。 全领域利润总额年末达到10412亿元，而2003年末为322.8亿元，超过了32倍。

2007年和2007年是两个重要的一年。 银行总资产2007年突破50万亿元，达到53.1万亿元； 年突破100万亿元，达到111.5万亿元。 2007年，得益于全球货币宽松、衍生品疯狂，与世界金融机构一起，我国银行类上市公司股价大幅上涨: 2005年5月，浦发银行低至每股6.7元左右，至2007年10月达到每股59元左右。 中国工商银行2006年10月从每股3.3元左右上升到2007年每股8.7元左右。

从2003年开始的银领域发展迅速，得益于政策红利、全球货币疯狂、中国广义货币和投资市场增长。 到了年，银领域利润达到高峰，年上半年规模巨大，根据英国《银行家》杂志公布的年度排名，中国的工、农、中、建4家银行占据了世界前10大市值银行的4席位置。

从2003年到2003年，中国的中银领域以规模取胜，依靠政策红利，以利差为首要利益。 此外，中国经济快速发展、投资扩大、不断增加的广义货币，为银行提供了充足的弹药。 股市在波动，但内生投资的动力不减，因此民间财富增加，股票下跌不足以成为中国经济心中的大祸。

年中国经济的货币镀金时代结束了，年中国经济和货币发生了巨大的转变。 这一年，通过扩大不对称降息打开了中国利率市场化大门的汇率波动区间，让人民币汇率向市场化迈进了一大步，通过全球路演吸引国际资金，向海外机构撒下了投资中国资本和货币市场的英雄帖。 金融危机发生前，中资行的大规模海外扩张，打响了国际化第一枪。 标准普尔报告称，在过去三年中，中资银行的海外资产扩大了约176%，但中资银行的海外业务占总资产的比例不到10%。

市场化、国际化必然伴随着一系列残酷的拷问。 投资者必须追究中国银行类金融机构能否抵抗市场化压力，即使利差缩小也能维持高额利润。 随着投资增速的下降，中国中银领域的风险是否考虑到影子银行的潜在风险和抵押价值下降的风险？ 中国经济增长率会下降，银行会进入放贷集中爆发期吗？ 人民币初步国际化时，各方当场议价投资价格，空套利是正常的市场行为。

中国银领域的政策奖金不会完全消失，“父爱之手”会逐渐放松，不会很快放松。 另一方面，中国的金融领域将分化，产生更多的直接融资。 因此，能够应对直接融资挑战的银行将获得未来的生存空之间。

a股市场今天突破了2000点大关，这个大关是艰难的标志，证明了强弱分化，证明了经济转型的深化，证明了大企业的规模增长效应已经达到了顶点。

来源：澎湃商业网