“叶檀：上市企业债务如冰山”

本篇文章1564字，读完约4分钟

经过评论家叶檀

10月31日，沪深两市2493家上市公司的第三季度报告公布。

在经济低迷的背景下，业绩很好。 据最新统计，今年三季度，2493家上市公司合计营业收入约17.7万亿元，比去年同期增长7.48%。 净利润约1.5万亿元，比去年同期减少1.1%。 每股平均利润约为0.392元。 从第三季度来看，上市公司业绩下降的速度在加快，半公司业绩比上个月有所下降，但考虑到第三季度末的投资上升，我相信第四季度可以挽回衰退。

问题出在冰山下面。

严峻的债务问题被巧妙的会计手段所掩盖。 英国《金融时报》报道基准资本智商企业( s&； pcapitaliq )数据库数据显示，66%的中国上市公司在第三季度财报中表示，应收账款占销售额的比例比去年同期有所增长。 这些企业的收入在过去的一年里只增加了四分之一，上个季度只增加了十分之一。

商品卖完了，钱收不回来，应收账款上涨，证明了销售手段的过激。 在经济景气上升的时候不重要，坏账率低，很多顾客经常支付，应收账款成为明确的收入在经济衰退的时候，疥疮有可能成为心腹大患，无法收回的应收账款很可能成为坏账。 艳阳下冰山总是融化。

以现在悲伤的服装领域为例。 据媒体报道，10月26日，美国服饰发表了第三季度报纸。 截止到第三季度，美国服饰的应收账款从半年来报告的6亿6900万元上升到12亿元，但对于这高达12亿元的应收账款，美国服饰没有做任何注销的准备。 资料显示，其应收账款包括对加盟店和商场专柜销售产品的应收账款。

除服装等领域外，机械工程领域的应收账款、坏账准备金等也备受关注。 今年上半年，三一重工应收账款229亿元，比去年同期增长71%。 银行贷款回购余额247.49亿元，客户逾期贷款和回购余额18.92亿元。 10月20日，企业宣布，从第三季度开始，未满合同收款日的应收账款坏账比例将从2%降至1%，一年内的应收账款坏账比例将从5%降至1%。 ……截至今年6月底，企业未满合同收款日和1年内应收账款分别占总额的48.13%和44.29%，3年以上的只占1.6%。自本次会计估计变更年7月起施行，截至今年6月底，企业未满合同收款日和1年内 因此，此次会计估计变更预计1~9月归属于上市公司股东的净利润将增加约4.7亿元。

中联重科去年10月已经使用了同样的伎俩，但今年上半年中联重科应收账款为192亿元，按照目前的坏账比例，坏账准备总额为4.03亿元，按照变更前的标准，这个数字达到了11.52亿元，提高了当期净利润的13.33%。

祈祷固定资产投资率上升吧。 否则，三年后将大幅上升。 不知道这些企业用什么手段提高业绩、固定资产折旧、扣押商品、催债、还是再次调整会计规则。

从这里类推，银行的坏账和未付款项什么时候会浮出水面？

截至9月底，工、农、中、建设不良债权率分别为0.87%、1.34%、0.93%、1%，均有不同程度的下降，除农业外三大银行的不良债权总额均有增加。 但是，银行的“外松内紧”很早就做出了应对，连续三个季度提高了准备金率。 银行的日子比实体公司好过，坏账准备金比实体公司充足。

未来债务风险上升，并购重组由行政主导进行，即使业绩下降，包括机械工程、有色金属等领域在内，规模扩大的道路仍在继续。 石油企业、机械企业的海外并购、银行的海外推进，都证明了这些领域并未因未来的债务风险而降低信用，他们仍然可以获得低价资金。

很多人认为，虽然目前的市盈率和市净率很低，但考虑到许多国有企业破产清算、向市场出售资产、盈利情况可能会因坏账等因素而有所调整，转型阶段最好多看看负债率、未清偿水平、应收账款、经营现金流

只有成为容易打雷的工兵，才能被炒股。

“订单悦”——《每日经济信息》的大募集活动，报纸的订单很有礼貌。 NBD/Corp /丁月/索引

来源：澎湃商业网