“A股市场全面做空时代尚未到来”

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融通券于2月28日正式发售，但a股尚未全面进入空时代。

此次上市的90只股票市值较大，大股东占绝对特征地位，不易被空操纵。 标的股票大部分为优良股票，其流通市值占a股流通市值的近50%。 除维维股份、金螳螂等少数民营企业上市企业外，均为大型国有控股上市公司，维维股份也于2月27日达到118.403亿，金螳螂流通市值284.53亿。

只要这些企业不发生较大的内部混乱，在中国中远对市场判断错误的情况下，空创立者即使借入所有融资券也难以动摇这些企业的特征地位，但成绩不好的大企业暂时不会纳入融资券的标的股票。 即使钢铁领域的市场不好，生产能力过剩，在宝钢等地制造空也是一件风险很高的事情。 要活跃空机制，最简单的方法是将融通券转到st股。 这无异于美国市场对借贷上市股票发起攻击，空一旦创造市场，马上就可以打响。

融资融通前转借融资券，融资规模远远高于融资券规模，同时融资券规模受到严格限制。 去年8月27日晚，沪深证券交易所分别发布《融通证券借贷交易实施试点办法》，规范机构投资者向证券金融企业借贷证券、证券公司向机构投资者借贷证券提供代理服务等业务的操作细则。 方法规定，出借人和借款人申报数必须超过100股(份)或其整数倍，深交所最低一笔申报数为1万股)份，最多一笔申报数为100万股，上证所借款人最多一笔申报数为1亿股

当天，根据证金企业发布的《中国证券金融股份有限企业融通业务规则(试行)》，单一融通方的证券融通券余额达到该证券上市可流通市值的10%时，证金企业暂停该证券融通券业务，并向市场宣布。 该比率降至8%以下时，证金企业可在一个交易日恢复该证券融通券业务，并向市场公布。 证金企业只接受单一提现金的证券市值达到该证券总市值的15%时，暂停接受该证券作为担保证券，并向市场公布。 该比率降至12%以下时，证金企业可以在下一个交易日接受该证券作为担保证券并在市场上公布。

这几种规模的红外线卡大规模地做成了空的空之间。

没有人会忘记中概股受到的空打击。 可以想象，如果a股允许生病上市的中小企业融通空，中概股的一幕将会重演。 先是中小企业被质疑，然后是大企业参与，中国溢价为中国折价。 更何况很多上市公司从财务报告到内部管理，诟病的地方很多，中国投资界能人运营几家浑水企业不是问题。 a股市场将经历削骨治病的过程，但其代价是市场有可能反弹，谁也不能承担这一责任。

此次融资券的最大受益者是证券公司和证券公司，出借人和借款人应当承担市场利率、收益风险。

融通券的期限分为3日、7日、14日、28日、182日五个阶段，各期间的等级将实施有差异的利率结构。 证券金融企业从证券出借人并入证券的汇率为: 3天1.5%、7天1.6%、14天1.7%、28天1.8%、182天2%； 证券企业向证券企业融资证券的汇率规定为3天4%、7天3.9%、14天3.8%、28天3.7%、182天3.5%。 目前，根据证券公司一般融券利率9.86%计算，即使证券公司是证券公司融券价格最高的3天4%，新增的所有融券业务也能为证券公司带来近6%的年化收益，证券公司可获得2.5%至1.5%的利润， 证券公司向证券公司提供可转换融资的利率为5.8%，被称为“日进斗金”的值得注意的是，融资和融资券都是短期的滚动收益，资金录用效率极高。 对融券者来说，以目前的融券价格和手续费，必须盈利10%左右，这对空的制作者来说是一个巨大的考验，除非胸有成竹，否则不能轻易出手。

我想强调的是，空时代没有到来，并不等于套利时代没有到来。

国内外股票随着期货的上市，一股局部空的放开，a股套利时代已经到来。 但是，目前短期内市场波动剧烈，从长期来看，股价较为平稳，未来将成为数量型投资者和专业投资者的天下，许多个人投资者都会被一波一波的洗牌，个人投资时代将逐渐过去。

来源：澎湃商业网