“叶檀：严刑峻法为IPO新政开路”

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经过评论家叶檀

与其担心ipo，不如担心上市的是烂苹果。

5月17日，证券监督管理委员会对外通报隆基股、勤上光电等8家上市公司相信违法行为进行立案调查的情况，处罚南京证券和民生证券，暂停保荐工作。

证券监督管理委员会的处罚力度加大。 统计数据显示，全年证券监督管理委员会审计事件共计256起，是有史以来最多的一年。 今年1~4月，新的调查案件达到113件，比去年同期增长40%。 其中，涉信舞弊、诈骗上市的案件数量接近去年全年水平。

证券监管委员会最近的一系列严惩向市场发出信号，虚假上市会有什么后果？ 这是对市场的确定期望，如果想虚假上市，未上市的将被取消上市资格，相关证券公司被暂停保荐资格的虚假上市已经成功，相关证券公司承担连带责任，上市公司管理人员倾家荡产、吃牢饭的信用违约，根据情节严重性

两个答案很明确。

第一，如果市场好转，财务审计后，ipo开门是迟早的事。 用暂停ipo的方法重启投资者的积极性，是行政色彩强烈的强心针，可以起到暂时的效果，假货横行就会失去效果。 从去年开始暂停的ipo，没有信心拯救市场。

自我调查抽样检查稳步进行。 截至5月20日，预定ipo公司数量为744家，明显低于年初近900家的总量。

第二，无论是事前监管还是事后处罚，都不一定偏向事后处罚。

上市不是特权，上市溢价可以通过批发方式上市或通过新闻全面公开，以市场准明确的价格处理。 这里重要的是新闻的准确性和全面性。 如果消息不准确，将乌鸦包装成凤凰，在一级市场经常设定天价，放松监管的市场化就是利润输送。 上市批发市场可以降低一级市场溢价，但一只烂苹果上市和十只烂苹果上市本质上没有区别，情况可能更糟。 因为10只烂苹果的毒素感染力更强。

这次证券监督管理委员会的严刑峻法是为了启动ipo的清障，正是背水一战。 证券监管委员会希望以市场化的方法重启ipo，希望拳头出击后能够保持警惕，确立ipo市场化的前提条件。

证券监督管理委员会必须做好心理准备。 ipo改革不能助一臂之力。 证券监管委员会有几个强硬的对手。

首先是普遍的投机文化，这种文化已经变成了深入骨髓的市场投资方法。 目前的专业投资者除了利用股指期货手段对冲风险外，坐庄仍是挥之不去的阴影，绝大多数上市公司，尤其是股权小、易操作的企业，都有操作者的影子。 与并购重组等重要好处相关联的几个事项，内幕交易更是数不胜数。

其次是地方政府、各部委等强势机构。 上市已经成为扩张势力、打通当地融资圈的重要手段，许多地方把上市指标纳入业绩评价体系，以上市为荣，以不能上市为耻。 上市失败的新大地，在造假的过程中无法与地方政府断绝关系，同时地方政府态度依然傲慢，企业无法上市，不再被证券监督管理委员会所追求。

新大地从2009年到2009年，获得了来自政府财政的特别补助金2584.55万元。 新大地还对地方财政形成了许多债务，三年来，平远县和梅州市财政局共向新大地借贷1300万元，名目为“上市费用预借”。 上市公司的事故除了虚假交易外，大多无法与补贴、税收、官员干股等断绝关系。 证券监督管理委员会不能严惩地方政府，也不能严惩未上市企业，只能严惩保荐的中介机构、保荐人、渎职和虚假的中介机构。

最后，是已经上市的假货企业，如何在各方面的利益之间取得均衡。

要求公平的人除刑事处罚、民事赔偿外，还希望企业退市、回购，但购买虚假企业股份的股东反对退市，希望得到充分的赔偿。 这是一个两难的选择，如果不退市，威慑就不够，但是如果退市一两家市，就很难保持公平，好处纠葛就会持续下去。 st贤成等空被挖掘出来的企业，大股东的资产已经转移，小股东想哭。 正是为了平衡各方利益，万福生科事件才横空出世空。

ipo新政已经叫好，我们松了一口气。 至少这是在走向市场化，朝着严惩的正确方向发展。

来源：澎湃商业网