“外汇占款下降不足为惧”

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经过评论家叶檀

6月金融机构汇率减少412.05亿元，证明了贸易的水分削减起到了很大的作用。

外汇占有率下降引起恐慌，国内举债与热钱流出同步发生，投资者似乎对中国经济失去信心。

国际投机者从未对中国经济抱有信心。 热钱今年1月至5月大规模流入，不过是倒手采取中国经济刺激政策捞取火中的栗子，如今不但不刺激，反而实弹挤出保税区虚假贸易水分，用外币兑换人民币者知难而退。

东南亚金融危机前，泰铢被高估，泰国国内货币肆虐，公司大量借入低息低汇率外债，房地产、银行资产增值，令全球市值高的公司备受瞩目。 对冲基金点燃了东南亚经济疲软、本币被高估、政府为泡沫经济维持本币汇率的导火索。 向泰国贷款大量外债后，借入泰铢转卖空泰铢。 1997年7月2日，泰铢与美元脱钩，当天泰铢大幅下跌20%。 之后，菲律宾、印度尼西亚、马来西亚各国货币像洪水决口一样大幅下跌，无法阻止。 东南亚金融危机发生之前，国际投资者对东南亚经济并不看好。 相反，由于东南亚各国货币被高估，资本项目未适当开放，对冲基金用千载难逢的低价钱提供空的机会，用本币创造空本币，这就是所谓子矛盾

美国次贷危机后，中海的外汇占款不是单边上涨，而是处于突然上涨或下跌的循环中。 这从人民币对美元的波动可以清楚地看出。 到年8月，人民币汇率下降，投资者对人民币、中国经济的信心下降，从年12月到今年2月下旬，人民币汇率再次下降，此后一直到5月底。 从月k线和4年中间价曲线来看，人民币依然坚挺，但从一季度到一个月、一周的短周期来看，人民币已经摆脱了单边升值的态势，波动越来越剧烈。

与外汇占款下降相比，外管局负责人解释说，跨境资金将在波动中基本趋于均衡。 也就是说，从5年内来看，人民币可能无法出现趋势性趋势，中国外贸出口也无法回到黄金时代。 短期内，由于投资者的信心和中美两国的经济货币政策，会急剧上升、急剧下降，但这样的短期趋势无法改变基本平衡的大局。 外管局表示，6月外商直接投资( fdi )和证券投资跨境资金净流入仍在增加，fdi资本金跨境净流入119亿美元，环比增长14%，fdi退出规模维持较低水平，去年上半年，fdi退出35亿美元， 证券投资净汇率为15亿美元，比上个月增长了2.5倍。 再次，外商投资公司投资收益导出变化平稳。 今年6月，外商投资公司盈利汇126亿美元，比去年同期减少2%。

外汇占款下降可能有两个原因。 或者贸易混泡虚假贸易可能堵塞了虚假购买人民币的道路，或者随着人民币短期疲软，各银行增收了外汇首付。

目前，世界市场不断波动。 从人民币、黄金、美国国债等投资品种来看，情况并非如此。 因此，目前外汇占款减少不是长期趋势，既不能证明FRB决心退出qe，也不能证明人民币从此疲软。 7月18日，美联储主席伯南克对美国国会的证词强调，人民币被低估导致全球经济失衡。

人民币短期疲软有助于缓解外贸企业的压力。 从长江三角洲到珠江三角洲，以前传下来的对外贸易在生死关头挣扎着。 世界上效率最高、规模最大的代工公司富士康在压力下找不到北方。 人民币单方面升值挤压了中海外贸公司的转型空之间。 因此，对这些公司来说，在人民币疲软的情况下回收资金开辟未来的道路是非常必要的。 对外贸公司来说，要对未来做好充分的心理准备。 人民币汇率下降也不能使外贸走上平坦的道路，交易价格、摩擦价格、劳动力等价格上涨不可逆转。 只有有独特特点的公司才能站稳脚跟。

最重要的是，人民币汇率仍由央行中间价控制，贸易数据、外汇占款、资本货币市场价格、就业和经济数据是重要的参考指标。 年11月，人民币停止了10多个连续下跌，而年11月，人民币停止了10多个上涨。 这些上涨停止了，通过合法的交易渠道兑换外汇的公司和个人的预想发生了逆转，购买、汇率发生了巨大的变化。 据说这是中央银行的洗盘子。 放眼世界，从瑞郎到日元，都在各国央行的控制之下。 此外，各主要央行之间的新闻互通是否保证了货币平衡，也是遏制危机的老路。 美国退出qe后，一定会通报g20，但是中国人民币要逆转，也需要各国的首肯。 考虑到中国央行手里有足够的子弹，没有可以对抗的投机力量，全球局面我中有你，你中有我，谁的政策空之间狭窄。

外汇占款下降是积极节流、为贸易腾出空区间的措施，也是投资者暂时退出的信号，与大局无关。

来源：澎湃商业网