“叶檀:希望这是最后一次暂停IPO”

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经过评论家叶檀

截止到11月2日，a股市场的ipo已经暂停一年，ipo的休渔不是恢复a股市场生态的根本对策。

a股市场信心没有好转，11月1日，上海综合指数收于2149.56点，比去年11月2日上涨1.53%，市场处于弱震荡结构的基本趋势没有改变。 如果消除通货膨胀的影响，数据会更加难看。

a股市场的现金化与融资一样没有变化，上市公司筹资饥饿没有得到缓解。 一年来，a股上市公司计划实际募集资金约2.45万亿元，其中1.44万亿元将通过债市募集。

受益最大的是创业板，其次是中小板。 银行间贷款利率表明资金不充裕。 另外，创业板包含着经济转型和高科技的概念，创业板和中小板成为机会聚集的市场。 由于暂停了ipo和利率的上升，加大了在中小股市的权重，大股票在全球的蔓延，出现了创业板指数在全球的蔓延。

创业板上的资金狂欢没有造就中国的纳斯达克，而是暴涨大跌。 10月创业板指数下跌9.68%，摆脱概念的投资者开始关注所有355家创业板企业。 第三季度净利润比去年同期增长约5%，低于市场预期，无法支撑这么高的市盈率。 如果情况不变，创业板指数探底后，就会酝酿新的炒作。

不暂停ipo，市场信心将进一步恶化； 但是，暂停ipo并没有处理制度上的弊端。 以暂停ipo为价格，尽快建立底线游戏规则，才是不枯竭地捕鱼，保障永远能吃鱼。

正在发生微妙的变化。 这些变化是摆脱根本性变化的气息。

上市公司披露新闻的准确性，将成为重中之重，定价归市场，新闻真伪归监管，对虚假和内幕交易的惩罚将更加严厉，并购重组的重要性可能高于ipo。 保护中小投资者并非渐渐失言，正如证券监督管理委员会主席肖钢所言，控股股东、实际控制人背信弃义违反民事赔偿制度，在融资发行、并购重组中作出公开承诺，但事后未履行、逃避责任的控股股东支付失信价格。

造假者改变形状。 时间是公司的妖镜，无论是创造高收益的公司，还是不顾费用拼命进行市场营销的公司，都有很多在3年的预备期和暂停1年ipo的时间的考验中败北的公司。 暂停对ipo和ipo申报公司的审查，最深入的也是中小股票。 根据证券监管委员会的数据，截至10月24日，沪深两市今年拟终止考核的上市公司总数激增至280家，比去年全年的64家上升216家，增长338%。 今年以来宣布停止上市的280家公司中，沪深两市(包括中小企业板)和创业板的数量分别为143家和137家。 据市场份额显示，创业板上市废止公司已占“一半江山”，达到49%。 可以看出，创业板的机会与风险完全成正比，但中小企业的信质量堪忧。

风投业务经过一次大洗牌，全民风投的日子一去不复返了。 由于暂停ipo，风险投资领域大幅缩小，证券公司的投资领域大幅下降。 据wind统计，19家上市证券公司今年第三季度共实现营业收入580.27亿元，比去年同期增长23.43%。 净利润为198亿4200万元，比去年同期增长35.43%。 在其他许多业务取得增长的基础上，上市证券公司一三个季度前的证券承销业务净利润为32亿3400万元，比去年同期减少42.27%。 闭上眼睛风投投机取巧，IPO无处可去，并购等方法成为退出的重要渠道，动不动就没有几十倍的收入。

目前，证券公司紧紧盯住创新业务，债券、定向增发、交易中介等行业成为重要领域。 另一方面，融资融券业务大幅上升。 根据wind统计数据，截至10月30日，两市融资融券余额达到3148.24亿元，其中融资余额3110.97亿元，融券余额37.28亿元，大券商全年利息数十亿元。 如果将来融通券有所突破，即使领域业务下行，证券公司也可以通过向多空供应弹药来获得生存资本。 股民保证金下降，融资融券上升，全民炒股的时代逐渐结束，专业投资者众多空游戏时代到来。

与过去暂停ipo不同，这一年的基础设施和典型例子从未浪费过时间。

守住一线，失信，严惩内幕交易，最终转移到重要股东的低价资金兑现空之间。 这是最后一次暂停ipo，希望证明市场有周转的余地。

来源：澎湃商业网