“叶檀：为何有人稳赚不赔”

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经过评论家叶檀

a股市场没有受到欢迎的气氛的感染。 年初，在经济数据和新股发行信息的冲击下，市场变得无趣，中小市值企业依然广受欢迎。

万般其中有人稳赚不赔。

根据中国期货业协会最新统计资料，全年全国期货市场累计成交量20.6亿手，累计成交量267万亿元，比去年同期分别增长42.1%和56.3%。 其中，中国金融期货交易所(以下简称中金所) )占总成交额的一半以上。 中金所全年累计成交量1.9亿手，累计成交量141万亿元，比去年同期分别增长84.2%和85.9%，分别占全国市场的9.3%和52.7%。

这就是所谓的后来上涨——年4月16日，沪深300股指期货市场上市，当年单边计算累计成交量达到0.4亿手，成交额41万亿美元，占全年期货市场成交总额的26%。 年累计成交量为0.5亿手，累计成交量为43万亿元，分别占国内市场的4.7%和31.8%的份额。 全年累计成交量1亿手，累计成交量75.8万亿元，分别占全国市场的7.2%和44.3%。 以期突破年的一半江山，市场迅速发展。

据证券日报报道，单边计算，中金所成立以来累计成交额已突破300万亿关口，但根据沪深300股指期货合约相关规定，手续费征收标准为成交额的1万分之0.5。 不到4年，中金收到的双边手续费收入在150亿元以上。

据搜狐统计，期货企业相当相似，排名第一的永安期货的年手续费收入为3.35亿元，纯利仅为1.42亿元，不及中金所的零头。 这不是沉淀资金等利息收入。

从中金所全年统计的月相场数据来看，以重挫为主，但与现货市场距离不大。 大量交易表明，更多的投资机构进入期指市场，此前的频繁买入、短期波动可以平稳长时间波动，股指期货在狭窄区间内穿梭，反而让投资者在短线上获利可观空

当然，就此而言，目前股市低迷是推出股指期货的必然结果，市场逻辑不能认为股指期货低迷是上市公司盈利前景不佳的结果。 但不可否认，沪深300指数在交易制度上存在缺陷，无法与现货市场匹配。 股指期货可以进行t+0交易，有足够的时间规避风险，但是现货市场只能进行t+1交易。 因此，期货市场的规模远远大于现货市场的规模，从事现货的投资者没有时间特征，只有套利者屠宰。 另一方面，光大证券乌龙指的事情表明，时间不公平的背后存在资金结算不公平，大型机构在短期内拥有价格空不带手套的白狼的便利。

年12月27日，巨人互联网史玉柱在微博上表示，股指期货上市后，a股市场持续下跌。 机构打压权力股，空期指牟取暴利。 期限是指每天的交易额约为7000亿，是股票交易的5倍。 在中国，有能力瞬间将大盘降到100点的机构有100家以上。 由于权重股交易t+1，有利操纵大盘； 指交易t+0，有利地实现操作利润。 另一方面，机构习性产生空的理由是，如果机构以持有股票的市值计算账户的空单价，则期望额度巨大。 单额多，管理严格，少得可怜，空多只是单额的零头。

史玉柱提出的方法不现实，权重股t+0，期望指t+1。 这是对投资者的歧视，两者都是t+0，公平竞争就行了。 为什么要加厚这个厚度呢？ 所谓提高操作大盘的难度，是指增加空，不能同等看待，增加空、歧视。 如果这是为了对冲，当时就怕投机者兴风作浪。 由于这项政策鼓励套利，我没想到它会成为作茧自缚、空的诱因之一。

股指期货市场存在异化迹象，现货期货市场机制不一致，为套期保值造成资金杠杆时间不公平，成为市场产生众多中小股票的重要原因。 在发行越来越多的指数期货、期权产品之前，及时堵塞大洞，允许发行指数期货的产品现货t+0交易，坚决阻止资金次日结算的特权机制，是保护投资者利益，建立公平市场的根本。

期望意味着市场和现货市场的弊端一样，不公平贪婪。

来源：澎湃商业网