“让新股报价者见见光”

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经过评论家叶檀

新股票定价越来越神秘，定价公开，不对定价负责就无法消除新股票定价的毒素。 幕后交易令人怀疑。

现在定价的过程被掩盖了，神龙从一开始就看不到尽头。 据《21世纪经济报道》报道，目前路演将媒体和未预约者挡在大门外。 笔者向国内大型金融媒体朋友咨询，遭遇闭门羹已成为常态。

1月3日，中国上市企业舆论中心有文案指出，1月1日，欧康、楚天科技、我武生物等企业路演介绍会举行的时间、地点通过微信进行了报道。 该中心的一位青年分解师闻讯赶到路演现场，进入现场，但最终因没有经销商颁发的嘉宾证而被拿走。 参加某企业路演的证券公司人士向中国上市公司舆论中心透露，与以往的路演不同，此次路演只有主要经销商包围的有购买权的合作机构才能入场，没有个人投资者和被邀请的机构投资者也不能入场。 现在路演过程的神秘化现象越来越泛滥，参加路演似乎成了被圈者的特权。

既然新股发行过程已经公开，那么路演过程可以由监管部门的人随时旁听，所以路演资料、现场录音将被要求备案，以便根据需要进行跟踪。 为什么路演过程越来越神秘，利益相关者独占鳌头？ 尽管监管部门有三头六臂，但每次批发式上市的路演都会派出“拦截者”，让更多人进入路演现场，集中投资者力量降低监管价格，应该是未来的快速发展方向。

出价者和上市公司商量了好几天，监管者希望出价没有猫腻，这是不现实的。 即使在路演报价中不使用公开新闻以外的新闻，在新闻时代，也没有其他方法与人交流、盈利吗？ 这时，让有优势的对手积极监督是很重要的。

各机构的报价应在第一时间公布。 另外，通过实际的方法向社会公开新闻，阳光可以杀灭有毒物质。 机构可以提车，以较高的报价输送人情，机构投资者可以清楚地知道自己投资的基金是如何输送利润的。 稍有机构报价偏离中位数，投资者据此可以了解自己所投资机构的市场评价、理财逻辑。

目前的定价有两个问题。 一个是为了好处，运输式的定价，反正都是新人购买。 第二个讨好价格无论如何都与领域平均市盈率相同，只要不引起公共投资者和证券监督管理委员会的关注即可。

前者的现象典型的是欧康，后者是扬杰科技和大众信旅行。 杨杰科技排除了订单价格在25.5元/股以上的初始询价，占此次累计订单总量的94.28%，市盈率低于区域平均市盈率。 另一方面，众信旅游取消了占询价申报总量96.33%的报价。 企业定价23.15元/股对应的年稀释后市盈率为22.05倍，低于领域近一个月的38.32倍平均静态市盈率，仅为领域平均水平的58%。 我知道这样的定价是否准确。 围绕一切上市，先上市再回来。

市盈率高的发行风险暗示，不得超过领域市盈率的30%，存在干扰的影响，在目前的a股市场，这种干扰是必要的，但这些不是根本。 在信用不足的市场中，让机构承担自己的报价责任，自我承担风险和收益是很重要的。

此前市场曾研究过询价和报价制度，希望用美国式的投标方法取代荷兰的方法。 各机构投资者和“牛散”都知道，在报价时，在自己的报价被报告的瞬间就会被公众所知。 然后自己以报告的价格买入股票，依靠羊群效应浑水摸鱼，高报价发“人情单”、“关系单”，知道价格会大幅上涨，以换取下次的合作。 这些机构如果冒犯了自己的投资者，或者受到公共投资者和证券监督管理委员会的盯上和监控，从而运载利润，就会损害自己的利益。

1月12日证券监督管理委员会出台的《关于加强新股发行监管的措施》、剑指路演、证券领域协会抽查投资者在网上的报价过程。 这些措施没有充分利用激励机制，从根本上失去了向这些人输送人情的动力。

如果存量发行后建立三年的风险赔偿机制，按照以往的套现速度，按照上市公司的承诺，逐渐减少风险赔偿基金的规模，上市公司也可以毫无动力地即时套现。

揭开新股发行的神秘面纱，让报价者看到光明，在太阳下晒太阳，千年黑山老妖就会原形毕露。

来源：澎湃商业网