“叶檀：A股市场最大问题是信用不彰”

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经过评论家叶檀

新股上市的骂声蜂拥而至，既不圈钱，也不歧视中小投资者，一次也不套现。

蛇骂不中七寸，新股发行没有到根。 此次新股发行51家批发上市，一个原因是暂停新股发行积累了大量融资诉求，一个原因是想增加供给抑制新股虚高。 这次网上发行整体上不适合中小投资者。 个人投资者过多被视为a股市场的不合理根源，往往与英美等个人投资者的数量相比，投资者的适当性着眼于减少风险承受能力较低的个人投资者，从而增加专业投资者的数量。

增加供给不抑制对新股的诉求，房地产、蓝筹股、黄金等投资风险极大，万马千军打新股追求短期无风险收益，成为必然选择。 据《证券时报》统计，截至1月10日，保险账户共认购新股480万股，认购资金超过735亿元。 在完成网上暂定交易的7家基金企业中，有56家基金企业参加，占71家新基金企业的79%。 对组织来说，几天内8%左右的无风险收益值得大资金迈出一步。

a股市场最大的问题是信用不足。 我们必须对市场信用丧失有最充分的认识。 开宝马获得救济是市场常态，诚信经营才是稀有动物。 投资者之所以在一级市场上犯傻，是因为一、二级市场存在无风险收益，打新股会出现常见的心理状态。

股市和房地产市场一样，吃了所谓增加供应量抑制股价的亏。 压制的是二级市场，炒的是一级市场。 如果批发到一级市场上市，炒的就是其中的几只股票。 根据中国家庭金融调查研究中心主任甘犁的调查，年，城镇全国所有住房的拥有率为84.7%，年增至85.4%，13.0%的家庭拥有2间套房，2.5%的家庭拥有3间以上的住房。 年，有2间套房的家庭增加到13.9%，3间以上的家庭大幅增加到3.4%。 每年1000万左右的新建商品房和500万左右的保障性住房结合起来，中国的住房供给大于居住诉求，但为什么全年房价会暴涨？ 不，房地产市场有无风险的财富效应，正在筹集投资资金。

股市和房地产市场一样，存在无风险收益，只要超过融资价格，就和为大量资金打开了窗户一样。 如果有一、二级市场的差价，一定会有新产品和炒面的人。 制度不同，受益者不同，利益本质相同。

从1月10日至今，51家企业发行新股，90%以上在中小板和创业板市场。 盘子小，容易处理，最早上市的企业只要有市场认同的概念，就会频发，拿着花椅子就能扛起人，不用三年的原始股东等待，就能一举覆盖几亿到几十亿元。

监管者控制上市公司的发行价格，应该控制多少现金？ 不，监管层不需要做这些。 监管层应该做的是提高上市的风险和价格。 既然欧康被怀疑业绩下滑而装饰店铺，既然这些企业的股东如此急于兑现，那就好了。 大股东在存量发售一次不重复套现的资金设立投资者风险赔偿基金，3年内根据业绩不同的下跌比例给予投资者赔偿，发现虚假严惩不贷，坚决退市追究个人民事责任，诱使虚假赚钱者浪费财产。 越是急于半夜上市的企业，时间越是最好的假货消毒剂，苦于新三板的企业就是最好的说明。

如果企业业绩每年都在增长，3年后解散风险赔偿金只要消息真实准确，就是大股东应该得到的财产，没有人需要关注。 增加诚实溢价来降低假货的概率，无论如何都是正确的。 否则，无论如何都会马上受到谴责。 组织合理，基本上是个笑话，市场没有天然的合理性，只有赢利专业性的差异。

在目前的情况下，退市制度形同虚设，造假者面临终极退市的概率极低。 上市少则有数亿现金收入，今后卖出壳子则有数亿收入。 绿地等企业创下了极坏的先例，要让新人、上市者、持股者下定决心。 欺诈上市也可以不依赖市场。

政策给予上市者最大的激励，监管层强调信用价值，直接反映在溢价和折价中，市场也随之发挥作用。

来源：澎湃商业网