“谁为信托地雷买单”

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经过评论家叶檀

梦总是醒着，信托项目的委托人再也不放心了。 在我国整顿金融秩序、调整资产负债表的过程中，不看项目就获得高收益的投资者，将付出惨痛的代价。

用钝刀切肉很痛苦。

1月27日，30亿元的中诚信托“诚至金开1号集合信托计划”兑付本金全额，第三年剩余部分7.2%的利息不兑付，对投资者来说已经是大吉了。 该传言称，第一批切断刚性雾霾的产品最终将支付本金，背后是地方政府、工商银行和信托的全力救助。

波浪不平，波浪又起。 2月7日，“吉信松花江( 77岁)号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划)四期”逾期。 该信托项目共6期，规模9.727亿元，截至2月7日到期的第4期，连续4期不能按期偿还。 2月19日、3月11日到期的第5、6期也不乐观。

涉煤信托很可能会打响第一把没有刚性的枪。

在煤炭价格下行使涉煤信托将成为重灾区。 松花江77号将用于帮助山西省大型民营实现炼焦、煤化领域的上下游链条的煤炭帝国。 但是，这些资金进入了庞大的多元化帝国，目前面临着资金链断裂的风险，由于严重的资金不履行债务，去年11月29日，山西省柳林县人民法院召开新闻发布会，宣布受理山西联盛能源有限企业及其管辖企业等12家公司的重组申请。 根据吉林信托最新公告，目前联盛能源正在根据山西省金融办公室印发的《关于签名(山西联盛战术重组指导)的通知》进行重组，山西联盛、各债权人、各相关机构已在签名中，但个别债权银行还在签署该重组指导，

退潮后的祼游泳者不应受到惩罚，但诈骗者必须被停止执行资格。 否则，庞氏骗局很难结束，我国金融业也无法因此而进步。

吉林信托的诚信记录值得怀疑。 2月12日，笔者进入吉林信托主页。 主页前是雄壮音乐中的广告，主张“风险最小、利润最大、回报最高”、“尽职尽责、诚信为本、顾客至尊”。 在其主页上，信托产品介绍为零，未发现松花江77号项目。

年，由于吉信松花江78号南山建材项目收益权集合资金信托计划在市场上掀起轩然大波，《中国经营报》年6月4日发行《吉林信托诈骗案曝光金融经纪淘金热》，质疑该项目面临严重的内控风险。 该项目于年3月7日清算完毕，将本金兑现。 第二天，刊登在《证券日报》上的一篇文章称，吉林信托因南京联强集合资金信托产品未能按期“偿还”，最终被华融资产管理企业接管兑付。 另一个艺术品信托产品“雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划”的项目融资方相关负责人因涉及被调查的传闻而受到业界质疑，该项目提前清盘。 吉信这两年资产规模大幅上升，将这家企业的狼性文化和低水平的风控结合起来，成为了一个糟糕而可怕的组合。 信用监督管理对执行的滞后明显。

具体到吉信松花江77号项目，风控措施只有“本信托计划项目由山西福龙煤化有限企业提供连带责任保证，山西联盛实际管理人邢利斌、李风晓提供无限连带责任保证”，没有固定资产抵押，只有企业和个人的连带责任保证。 事实上，该信托项目发行到第6期时，年3月煤炭市场发生波动，呈现出震荡中的下行趋势。 就在此时，联盛集团董事局主席邢利斌风光媳妇在当时媒体上报道了7000万美元的消费，邢利斌在年接受采访时透露为1500万美元。

目前，吉林信托强调:“重整并不是破产，根据我们所知的情况，公司的资产状况没有问题，公司正在与投资者进行谈判。” 委托人对风险、损失程度众说纷纭。 由于邢利斌夫妇负有无限的连带责任，资产财产对债权人已经很重要。 此时，邢利斌强调公益贡献意义不大。 总之，公益不能成为无限扩张无上限债务的理由。

面对混乱的债权债务关系，当地政府的态度很重要。 2月12日，《21世纪经济报道》向山西省副省长王一新指出，山西煤炭公司债务重组正在进行，但联盛债权风险化解工作正在稳步、有序地进行。 金融机构、实体经济和政府三者必须和谐共赢。 银企本来就是林与鸟，面对困难各飞各的，繁华时锦上添花，经济衰退后落井下石，就是缺乏大局观的表现”。

凤凰财经报道称，处理联盛集团债务问题的方案很可能是庭外重组，邢利斌需要转让股权和管理权以获得资金注入、银行利息减免和债务延期。 面对强势签名，委托人想要充分获得本息的概率几乎为零，无法说能否收回本息。

不仅是吉林信托，急于扩大规模的信托企业在涉矿、涉地、涉房信托项目方面都非常激进，信托企业、委托人在火中战栗。 一些信托企业的前身是属于各地财政部门的企业或大型中央企业，面对昏厥的内部控制，混业经营步伐加快，包括吉林信托在内，已有4家信托企业控制着期货企业。

不打破信托的僵硬性、不清除金融蛀虫、允许信托企业用极其低的注册资本不断地做大规模的事情，不建立信托行业内部僵硬性的信用监管体制，风险总有一天会变高。 现在信托业的急剧扩大是融资价格上涨、公司规模扩大期的独特产物，没有信用、没有风评、只有吸血能力的金融模式，注定无法长久。

来源：澎湃商业网