“叶檀：庞氏骗局谁能躲过”

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经过评论家叶檀

信托刚性支付神话消失了，庞特诀窍很突出。

经济震荡加剧，信托刚性支付解体。 刚性兑换拆解分为两部分，首先失去收益，其次失去本金。 投资受损而痛苦的过程，也是重构金融秩序的过程，金融秩序是认真执行游戏规则、明确责任、责任人承担风险的过程。

中诚信至金开一号投资者损失了一部分投资收益。 春节前签署《授权委托书》的投资者已经获得本金，原投资者合计“本金+年9.5%的利润+年10%的利润+年2.8%的利润”，平均年收益率为7.43%。 吉林信托松花江77号项目已连续5期逾期8.727亿元资金，3月11日到期的第6期前景不容乐观。 吉林信托正处于重组过程中，投资者要求托管高额报酬资金的银行承担责任。 最惨的是华润信托稳定收益6号产品子投资者亏损近40%，7号产品子投资者亏损近30%。

倚仗权势是不可避免的。 建立信用的关键是明确风险责任，承担各方应承担的风险，获得应得的利益。

容易实行难实行。 投资者认为产品设计者、推荐者没有履行责任，但产品设计者和资金管理者相信根据合同，责任在购买者自身。 在中国财富科技商品草创阶段，我们不断看到类似的悲喜剧上演，将成为中国金融快速发展过程的尖锐缩影。

两种解决方法会增加道德风险。 或者，即使三七二十一的所有刚性都换成本金，各方也会个人分担损失； 或者指责投资者不成熟，过于投机，所有的责任和风险都由投资者承担。

对合同有公平与否之分，明显不公平的合同，委托人有权提出质疑。 在上述例子中，受托人没有履行职责。

任何煤炭信托产品在诚至金开一号和松花江77号都没有实物担保，前者山西振富能源集团需要回购49%的股份，以各矿山企业的经营收入为还款来源，没有实质性抵押物。 吉林信托这个“山西福裕”项目风控薄弱，该项目由山西福龙煤化有限企业提供连带责任保证，山西联盛实际控制人邢利斌、李风晓提供无限连带责任保证。 在信用薄弱的环境下，无抵押的产品一旦发生风险，几乎无法生存。 华润稳益6号是杠杆结构的产品，这类产品本来风险就极高，奇怪的是，游戏规则是优先受益权对应信托资金与二次受益权对应信托资金的比例在9:1以下，比较安全的规模较大的被中国银行浙江省分行买走，从而获得安全收益，风险巨大。

不仅是稳定收益6号、7号，稳定收益2号、4号等项目也出现过亏损，但稳定收益7号的推广资料中“通常投资者稳健投资优先”、“保障投资者的本金和收益”涵盖了结构性产品、劣后产品的高风险，是保险企业的从业者。 在风险逐渐明确的情况下，继续销售无抵消的煤炭信托、高风险的结构性产品，是否能够浑水摸鱼、欺骗，是有理由受到怀疑的。

银监会最近决定加强对信托的监管。 据悉，监管层没有信托产品注册系统，10.90万亿元的信托资产在黑暗中管理。

不得不指责投资者的轻率。 不知道结构性产品的定义就敢于购买，在信用这么低的市场上多次亏损也不接受教训，冥冥中总觉得有办法拯救自己。

最后我想指出的是金融政策，债券买少了允许c级账户存在，债市热闹了就取消c级账户，即使市场上有交易者也有成熟的交易路径。

建立金融秩序，取缔庞氏骗局，先决条件是各方尊重市场，遵守游戏规则，舞弊者及时消除严惩。 否则，无论是信托、民间融资还是互联网金融，最终都会陷入高收益庞大的泥潭。

来源：澎湃商业网