“让市场的回归市场才是金融业唯一出路”

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经过评论家叶檀

在货币紧缩时期，市场下跌。 此时，央行的选择必须牢牢确定。

现在货币处于紧缩期，股市下跌，债券价格上涨，公司负债率上升，这是典型的表现。 银行间借贷利率可以作为中国最安全的无风险收益率，比充满行政色彩的10年期、7年期国债收益率更为准确。 目前对银行一保再保，对利率一推再推，上海银行证明夜间贷款利率shibor5月30日为2.57%，一个月为3.861%，一年为5%，利率水位上升不太容易下降。

广义货币发行量为两位数，公司和政府的负债率依然很高，民间资金无法充分利用，表明中国经济的问题不在于货币不足，而在于货币的采用效率。 如果中国资金不能进入高效诚实的实体经济，再怎么印货币也没用，不仅会沉没，还会成为温哥华、旧金山楼市的最大后盾。

央行呼吁房贷半个月后，根据金融新闻网站融360提供的6月2日上海30家银行房贷情况，除外资银行3家汇丰、花旗为第一套房贷提供9.8折外，恒生银行还为第一套房贷提供了9.8折， 其他11家银行为第1套住房贷款提供基准利率，10家银行上浮第1套住房贷款利率，包括平安、天津、民生、招商、广发在内的5家银行暂时没有限额。 明明房贷基准利率没有收益，风险很高，为什么要贷款？

商业银行展现出其独立的品格，不受呐喊的驱使，继续着房贷、房贷的高利率之旅。 经历了十几年的改革后，商业银行不仅下令，还开始考虑风险和利益，证明了银行内部的激励机制向市场化方向转变。 这是当初银行业技术改革希望达到的目标，如果现在商业银行听命于上级继续放贷，那么未来的房地产放贷风险就不应该由商业银行承担，而应该由下达命令的官员承担。

商业银行既然已经进入市场化的重要阶段，就应该继续走市场化道路，决不能半途而废。 现在应该做的不是把银行逼到服从行政命令成为政府出纳的老路上去，而是引出中国金融业市场化改革中的要点、难点，建立正确的激励机制，鼓励银行继续改革。

中国货币进入胶着期的根本原因不是银行不放贷，而是信用激励机制的扭曲，导致大量资金流向了只有利润、没有现金的糟糕公司。 这些公司经常以经济安全、创新为基础，向银行要求廉价资金。

信用激励机制的失真主要体现在两个方面。

一个是，偷懒的银行没有利用自己的信用数据，一眼就盯着政府主导、大型、大型项目，另一只手伸向了输送货币的机器，只要是政府鼓励的大项目，都着眼于大规模贷款。 曾经的造船领域也是如此，曾经的光伏领域也是如此。 是沿袭了从古至今传承下来的相互担保的连坐信用模式，或者用抵押贷款，将银行的未来和不动产等的抵押紧紧地捆绑在一起的表现。 一些私人银行再次重复20年前的错误，允许大股东进行盗窃式的相关贷款。

政府、国有企业不是信用的天然符号，相互担保等信用保障模式不适用于人口和资金急剧流动、产业急剧变迁的当今社会。 中国的银行领域需要向阿里等互联网金融学习，建立新的信用保障模式。

现在是大数据时代，一些银行已经开始使用网络方法切入养老、健康、理财诸多行业进行大数据观察，这是紧跟时代步伐的先进方法，在这方面中信、平安等银行首当其冲。 最终，互联网与金融最紧密结合，通过数据将信用、风险价格降到最低的公司一定会成为卓越的最终胜利者。

许多效率低下的公司占了资金，中国尝到了货币洪水的旱灾。 不仅是国内，国有企业也在国外进行大量融资，根据香港金管局提供的数据，截至去年年底，香港银行向内地客户提供的贸易融资以外的融资达到2.276万亿港元。 目前，借款的约半数为大陆大型国有知名公司，如能源领域，但民营公司的贷款比例只有19%，风险分散，剩下的31%流向跨国公司。

如果效率低下、不受约束的公司大量借贷，不仅会导致国内金融体系崩溃，还会使中国经济在增长乏力期陷入债务危机的泥潭。 最快拆除国有企业背后的政府隐性担保，让市场回归市场是金融业唯一的出路。

中央银行不应该呼吁在住房贷款、基础设施等领域的银行贷款。 走上金融市场化道路，必须牢牢跨越改革的深水区。 请不要犹豫。

来源：澎湃商业网