“怎么让市场相信退市誓言”

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经过评论家叶檀

证券监督管理委员会6日3日谈退市，市场开始骚动。 5月29日，面临退市风险的st长油逆市暴涨6.67%，成交额为6988万元，次日攻击后撤出，引出上影线。 此时正式停止发售的只有两天的交易日。 st长油在4月相继停运后，从5月开始在底部蠢蠢欲动。 警报响起，市场依然疯狂，证明市场不相信退市的誓言。

没有证据表明迄今为止的退市制度应该受到尊重。 证券监督管理委员会所说的78家退市企业只占目前a股市场上市企业的3%左右，更何况78家退市企业中还有自主退市。

对中金所退市制度的研究表明，除了美国上市公司因触发退市量化标准被强制退市外，许多企业在股票交易价值下降后选择了自主退市。 据统计，新交所自主退市和强制退市的比例约为3:1，纳斯达克的比例为1:1。 这也符合公司的生命周期理论，成熟期公司的自主退市推动了美国股市领域的结构变迁，更好地在股市中反映出实体经济结构。

从数量来看，从1995年到1995年，中微子有3000多家企业退市，纳斯达克有8000多家企业退市，数量相当可观。 从市场价格来看，从2005年到2005年，纽交所退市企业市值达到3.1万亿美元，新上市企业市值仅为1.3万亿美元，退市企业市值为新上市企业市值的2.38倍。

a股市场迟迟不能退出市场，是市场低价或低价的重要融资来源，上市初始性质等同于税收优惠、低息融资等政策性优惠。 因为，一旦退市就相当于远离政策的奖金环，谁也不想做这种傻事。

此外，根据同花顺的数据，在已经退市的78家公司中，没有一家中央企业因业绩连续赤字而被迫停止上市。 据《21世纪经济报道》报道，去年停止上市的*st锌业，全年实现了41亿7800万元的纯利润。 目前，企业向深交所提交了上市恢复申请，新的退市股神话即将拉开帷幕。 中国一直以来的基金之神都通过准确预测重组而获得大名，而私募基金经理也常常因为无法保住某只重组股而感到痛心。

推行退市制度之所以困难，也是因为投资者的反对。 如果投资水平下降，投资者出现赤字的话，什么也说不出来。 如果因假货等因素而亏损，上市公司的大股东就会转移资产，退市后投资者就会血洗，有苦难的话。

目前，退市第一条规则是，年6月发布的《上海证券交易所上市公司退市制度改进与完善方案》、《深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度改进与完善方案》和年4月发布的《深圳证券交易所创业板》。 * * *st炎黄、* ST创智成为首发退市股，但退市后遗症不断，投资者质疑监管层的每一个柿子都会选择软旋钮，不满之声不断。

没有多少人同情这些失败的投资者，但在火中战栗的代价是可能会被火烧焦。 越来越多的投资者无法忍受哪些上市纷纷赚钱的企业股东。 此次南纺股之所以引起如此多的质疑，是因为对这个例子有容忍造假的嫌疑，虚假害群之马更难借鉴经验，退出市场。

退市制度中最困难的是空挖掘出来的空壳企业，缺乏向投资者赔偿的能力。 而投资者缺乏集体诉讼制度，开始虚假陈述的民事诉讼，需要证券监督管理委员会作出行政处罚决定，法院已经生效的刑事判决为前置条件，民事诉讼昂贵，赔偿概率低。 最有效的方法是釜底抽薪，对虚假上市者任意时间发现实行一票否决制，对虚假主导者实行高额连带赔偿责任，让这些虚假上市者、空挖掘上市公司财富的人承担“凶恶”的经济民事赔偿责任，中介企业，

有人想通过注册制陆续发行新股，来稀释旧垃圾股冲天的臭气，这是不现实的。 请问有人知道上市的企业一定是“清水”吗？ 有谁知道什么样的旧垃圾股不会被暴力炒股，会被“仙股”冷落吗？ 否定退市的必要性，把市场弄得一团糟，是非常不负责任的。

来源：澎湃商业网