“贸易顺差与结售汇逆差夯实藏汇于民态势”

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◎经过评论家叶檀

外汇太多的时候，大家都愿意汇给人民； 真的自愿给人民汇款的时候，大家又开始担心人民币贬值了。

与a股人气相对应的是人民币对美元的汇率。 年间，人民币对美元基准值累计下跌221个基点，跌幅为0.36%，这也是2005年汇率改革以来中间价首次全年下跌。 进入年来，人民币汇率已经多次逼近2%的“跌停线”。 3月10日，人民币对美元汇率中间价报6.1572，自4日起持续下跌47个基点，但美元指数在盘中达到11年来首次高点，在过去6个月中上涨了15%以上。

没有任何顾虑，资金开始流向外汇账户。 央行公布的消息显示，中国年1月外汇存款总额从823亿美元增长到6557亿美元，是央行2009年有此类统计数据以来1月增幅最大的一个月。 去年一年，中国的外汇存款总额每年只增长了1340亿美元。

“瞒着人民”正在成为时尚。 人们抱怨外管局每年相当于5万美元的结汇额太少，希望储备美元，等待美元升值。

这次西藏汇到人民身上是美元信心上升的结果。 中国银行公告称，最新一年的美元定期存款利率仅为0.75%，与人民币定期存款和财富科技商品的收益率相比简直可以忽略不计，投资者可能认为利息差额与美元升值的预期相比也不值得一提。

居民和公司保存美元的意愿变强了。 3月8日，海关总署网站公布了年前两个月的中海外贸进出口数据。 今年前两个月，中国进出口总额为3.79万亿元，比去年同期减少2%，其中出口额为2.26万亿元，增长15.3%。 进口额1.53万亿元，减少19.9%； 贸易顺差7374亿元，扩大11.6倍。

贸易盈余和汇兑赤字的对策，可能更证明公司结汇意愿不强，比起人民币，公司更愿意采用美元结算，进一步加剧人民币贬值的压力。

另外，外管局年1月银行结算汇率数据显示，结算金额9923亿元，结算金额10427亿元，逆差达到504亿元，连续6个月出现逆差。 去年第四季度，中国资本与金融项目逆差为912亿美元，为16年来最大。 央行公布的1月份金融机构外汇占用余额为29.3万亿元，比上个月减少1082.61亿元。

各种资本流动手段层出不穷，为了囤积人民币可以虚假出口，现在可以为了美元虚假购买国外的服务和资产。 去年9月，据ft中文网报道，中外汇监管部门自去年4月以来曝光了100亿美元的虚假跨境贸易，将15起案件移送警方。 这一打击行动旨在遏制热钱流动。 现在，媒体公开了购买虚假服务直接向海外汇款的信息。

由于美联储尚未加息，目前的资金外流是加息前市场酝酿情绪的阶段，一旦美联储正式加息，资本外流将加剧。 虽然欧洲央行通过qe做出了回应，但欧洲央行与美联储保持着密切的合作关系，自金融危机以来，已经发表了几次货币互换以维持彼此金融市场的稳定。 因此，人们担心的不是欧元，而是俄罗斯卢布、巴西雷亚尔等货币。

据国际金融协会( if )预计，全年新兴市场将面临250亿美元的净资金外流，连大型养老基金、保险基金和主权财富基金都将开始撤出新兴市场。 中国央行的降息预期和美联储的加息预期，加速了国际资本的流动。

国际资本市场的资金流动随市场高低而动，安全性高、收益性好的情况随处可见。 对外汇存款过度增长的担忧，在一定程度上反映了对人民币贬值的预期。

但是，另一方面，中国庞大的美国国债和黄金等储备却有些放心。 最近，知名黄金分解师劳伦斯·威廉姆斯表示，预计中国政府实际黄金持有量将达到3万吨，中国将在3年内将人民币接入“黄金基准”。

最后的支持是实体经济。 只要中国经济持续保持中高速增长，调整结构到位，对人民币的一切担忧都是多余的。

来源：澎湃商业网