“叶檀：震荡中走牛的A股有助于中国经济结构转型”

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◎经过评论家叶檀

次贷危机后，美国股市随着量化宽松而暴涨，在没有基本面支撑的前提下，从2009年开始持续到2009年，象征着纳斯达克最终回归5000点。

随着美联储经济好转的证实，美联储利率上升的预期，美股开始出现波动。 目前，对美国股市的看法针锋相对，认为估值过高的人已经减持或空； 当然，很多人都在继续唱歌。

美国股市波动加剧，恰恰证明了美国经济有抵抗市场波动的能力，其证据就是就业回升，金融股摆脱危机状态，新经济备受欢迎。

3月13日，标普道琼斯指数企业数据显示，目前金融股占标准普尔500指数股息的15.1%，超过科技企业的14.8%。 大银行通过压力测试偿还政府紧急资金，恢复自由，可以大胆回购和派发股息，未来股息有可能进一步提高。

美国经济好转，货币政策支持净转向，上市公司面临增资、税收、大宗商品价格下跌等一系列不可预测的风险。 好的政策即将过去。 虽然现在不知道新政策的靴子什么时候落地，但是总是落地。 这就是预期决策的美国股票走势。

a股市场怎么样了？ 在振动中走牛吗？ 在股市上帮助中国经济结构转型？ 可能性非常高。

短期内资金排在第一位，货币政策稳定，但所有人都在等待下一双靴子的落地时间。 无论如何，货币政策不可能恢复紧缩状态，未来只会一步比一步宽松，不会一步比一步紧张。 预计比较乐观的政策是进入资金市场的第一步。

而且江湖传说中的养老金进入市场，也助长了流动性的趋势。 目前，养老金除现金收入外，养老保险基金累计3.06万亿元，这部分资金可以按一定比例进入市场，到底有多少还不清楚，但媒体已经开始热切期待“进入万亿元养老金市场”，认为是美国401k计划实施后的大牛市， 认真的人可以大声喊叫。 并不一定是征兆。 中国养老保险基金进入市场与美国的401k计划有本质的不同，但这样的呼声很快就淹没在了狂欢之中。

既然其他所有投资的收益率都持平或下降，股市就可以成为价值的最低点。 投资者似乎不关心股市的部分高市盈率，而是看准中国国有企业改革并购重组的红利，喜欢中国制造业升级带来的创新企业评价，喜欢网络金融、环境保护的巨大潜力。

没什么奇怪的。 中小企业仍然是最受市场欢迎的，然后是有改革概念的大企业，至于改革前景如何，公司盈利情况如何，这一切都暂时不予考虑。 这相当于刚给盛宴倒了酒，先喝，再谈别的。

关于资金，我们不缺。 由于新股认购有明确的红利，新股冻结资金成为一大壮丽景观。 截止到3月13日，共有23只新股集中购入，冻结了约2兆美元的巨额资金，如果有收益的可能性，就会有资金。

随着大数据的应用和注册制的推行，将来证券监督管理委员会捕鼠的工具和动力会更强，这也是一大利好。 通过各种借口进行制度性的资金周转和融资，虽然不能成为零，但可以期待大幅减少。

政策正在启动牛头，但能否摆脱慢牛，就像次贷危机后带领美国走出经济泥潭的美股一样，让中国经济走出结构调整的阵痛期？ 答案当然没那么轻松。 股市上涨过程中的反复和震荡让很多人望而却步，但未来依然值得投资者期待。

来源：澎湃商业网