“国人财富配置迎来根本变化”

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◎经过评论家叶檀

中国将迎来存款搬家的时代，从银行转移到证券市场。 这个过程是被动的，漫长的。 存款保险制度、利率市场化、资产配置点的变化、财富效应等都是资金流动的方向。

股市上涨是资产配置变化的前奏，其次是债券、资产证券化，取决于对市场投资者的开放速度。

沪深两市流通市值已经接近居民储蓄余额。 央行数据显示，全年人民币存款增加9.48万亿元，余额113.86万亿元，比去年同期减少3.08万亿元。 年末，中国居民储蓄余额达到49.9万亿元，是世界储蓄额度和人均平均储蓄额度最多的国家，居民储蓄率已经超过50%，远远超过了世界平均水平。

股市现在变成了吸金市。 年第一季度是a股历史上保证金新增规模最大的一个季度。 银证转账保证金净流入额为6143亿元，年第四季度位居第二( 5920亿元)。 与此相比，年度保证金净流出。

融资量之高、疯狂、基金发行之爆自不必说，“一人多户”等政策也掀起了波澜。 从4月13日开始，每个投资者拥有总账户和几个子账户，最多可以在20家证券企业开设20个账户。

截至4月3日一周，沪深股市流通市值突破40万亿元大关，比上一周增长5.72%。 预计这种持续增长势头将进一步走低，上海股市流通市值将稳步超过居民储蓄余额，也证明了股票印刷的方法资金被公司很好地吸收了。 据公布的11份上市银行年报显示，存款总额已经连续2个季度出现负增长。

不仅存款在下降，由于收益率相对较低，理财产品的余额也在下降。 根据融360公布的数据，今年一季度，银行共发行12176种财富科技商品，发行量比年第四季度大幅减少39.55%，比年第一季度减少20.2%。 一季度非保本波动类财富技术商品平均收益率在5.3%以上，但担保收益类和保本波动收益类财富技术商品收益率均在5%以下。 融360理财拆股师刘银平认为，股权和基金市场爆炸性上涨，资金从银行理财市场流向收益更高的股市和基盘市场，是财富科技商品发行规模减少的原因之一。

一边与主流市场竞争，一边从银行等虎口抢来食物的理财产品，现在已经寿终正寝了。

过去在市场上受欢迎的网络婴儿产品由于货币基金组织的薄弱和诸多限制而受到冷落。 由于银行缺乏资金，债市阴阳怪气焰，各类婴儿类产品难以与等级基金等抗衡。

根据4月13日的数据，基金类宝宝中，与南方现金增益挂钩的南方现金宝7日年收益为4.57%，每万份1.06元。 绑定嘉实货币a的嘉实活期乐7日年收益率为4.47%，每万部收益为1.14元。 银行系婴儿的情况与此相似。 由于p2p风险太大，它倾向于被众包取代。

虽然是个不恰当的比喻，但现在打开股市，村门口只是放着一个赌桌，未来几十万亿美元的资产证券化产品，以及伴随着债市而来的衍生品市场，又是一张双量的大桌子。

交银国际在关于信贷资产证券化登记制的研究报告中指出，按利息日计算，去年信贷资产证券化产品发行量为3119亿元，可能达到去年的两倍以上。 4月3日，央行发布公告，宣布简化信贷资产支持证券发行管理流程，对信贷资产支持证券正式实行登记制，一次性申请登记，自主分期发行。

中国国债发行量连续三年位居历史高位。 据布隆伯格新闻报道，中国财政部预计，地方政府今年将发行至少1.6万亿元的债券，是去年的4倍。 目前债券发行过多，收益率上升，但景顺资管表示，相关部门可以通过进一步开放债市予以应对。

无论是中国债务的现状窘迫，市场化的快速发展，还是资产的重要配置，股权、债权等都将成为未来的主导融资市场和理财市场。

来源：澎湃商业网