“6月末M2增速再革新低 个体房贷余额同比增长30.8%”

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记者张寿林逐经艳艳

7月12日，央行公布的数据显示，6月底，广义货币( m2 )余额163.13万亿元，比上年同月增长9.4%，增长率比上个月末低0.2个百分点。

《每日经济信息》记者观察到，m2增长率逐月持续下跌，创下历史新低。 中央银行司长阮健弘在统计数据发布场介绍说，如果实体经济合理融资的诉求得到满足，m2增速放缓可能成为新常态。

另外，值得一提的是，6月末个人住房贷款余额为20.10万亿元，比上年末增长30.8%，下跌5.9个百分点。 东方金诚研究快速发展部副总经理王青评价称，下半年房地产销售放缓对居民贷款的诉求效果逐渐显现，对房地产贷款和实体经济融资的诉求将会边际减弱。

金融部门的“杠杆作用”将产生效果

关于m2增长率持续下降的原因，王青解体是在货币政策向稳健中性转变后，在监管层面持续推进金融杠杆的背景下，银领域表外融资规模萎缩，同业资金运用减少，信用创造能力下降是首要原因。 从m2构成看，上半年金融机构股和其他投资科目较去年同期快速下跌，由此衍生的存款和m2增速也相应下降。

阮键弘表示，非金融部门持有的m2增长10.2%，比整体m2增速高出0.8个百分点，证明金融对实体经济的支持力度不会减弱。 此外，货币政策操作事前进行了微调，金融监管得到协调加强，金融部门妥善把握了杠杆率节奏。 6月末，金融系统持有的m2比去年同期增长2.5%，比m2整体增长率相差6.9个百分点，这一差距比5月末狭窄，5月末相差8.9个百分点。

九州证券全球首席经济学家郝海清指出，由于m2、存款低增速，银行总负债增速明显下降。 但是，从贷款增速、社融库存高增速来看，实体经济债务增速并未下降，这表明，从整个社会来看，杠杆效应确实发生了，但在金融部门发生得最多。

6月末社会融资规模为166.92万亿元，比去年同期增长12.8%，超过了增长12%的增长目标。 民生银行首席研究员温彬评价说，社会融资规模继续保持稳定较快增长。 从结构上看，公司债券融资和票据融资连续第二个月下跌，但银行表内贷款持续回升，信托贷款的快速增长产生了影响，确保了实体经济融资的诉求。

6月份新公司融资17800亿元，前值10625亿元。 王清分解，其中，对实体经济的人民币贷款增加8.21万亿元，比去年同期增加7288亿元，金融对实体经济的支撑力度加大，表明实体经济流动性相对宽松。 王青评表示，下半年货币政策有可能出现边际宽松，但难以大幅宽松，资金方面将维持平衡状态。

温彬解体表示，今年上半年，央行反复稳健中性货币政策，加强市场信息表达，做好市场预期管理，综合运用多种货币政策工具，合理组合期限结构，保持流动性和市场利率水平的整体稳定。 从今年m2和社融分别增长12%的目标来看，出现了“巩固信用+扩大社融”的组合，这一组合一方面可以确保金融部门对实体经济的支持，另一方面可以防范金融体系的风险。

从实体经济来看，社融库存增速和信贷增速持续超过市场预期，郝海清表示，央行“维持稳定”的态度已确定，金融服务实体经济未出现明显下滑。 在银监会等部门的严格监管下，金融体系空转轨问题明显改善，金融部门的杠杆效应明显。

邓海清表示，在“监管协调2.0”的背景下，金融部门同行空转向杠杆化取得显著成效，央行货币政策保持“不松动”，央行政策从“去杠杆化”转向“稳定杠杆化” 另一方面，m2增长率大幅放缓，表明金融部门的“去杠杆化”已经见效，另一方面，央行稳定的信贷和对实体经济融资的态度也表明，央行没有进一步收紧货币政策的意图。

据交融研究中心高级研究员陈冀的评价，m2的增长率短期内大幅反弹的可能性很低，在一定期间内有可能维持低增长率。 而且，下半年的货币政策必须考虑上升的市场利率通过融资价格和融资可得性传递给实体经济的压力，金融杠杆化有可能大幅维持目前的步伐。

齐鲁工业大学金融学院教授李永平向《每日经济信息》记者表示，m2的增长率持续下降，证明央行多次奉行稳健的货币政策，这在2008~2009年成为鲜明的对象，也体现了本届政府经济治理中的不同理念 从短期来看，货币流通速度加快，金融创新不断加强，m2增速放缓具有替代效应。 另外，m2的增长率可能反映了央行对cpi等物价指数今后一段时间内将持续下降的期望。

下半年的房地产调控政策材料不易松动

6月底，人民币房地产贷款余额29.72万亿元，比上年末增长24.2%，增速比上年末回落2.8个百分点。 其中，房地产开发贷款余额7.76万亿元，比上年末增长1.6个百分点9.8%，个人住房贷款余额20.10万亿元，比上年末增长30.8%，下跌5.9个百分点。

阮健弘指出，个人住房贷款期限缩短。 6月发放的个人住房贷款平均合同期为269个月，比去年12月缩短了2个月。 另外，个人住房贷款的坏账率有所下降。 今年6月，金融机构个人住房贷款平均抵押比，即当月批准的抵押贷款金额与抵押价值之比为59.3%，比去年12月低2.1个百分点。

阮健弘表示，房地产贷款增长率下跌，个人住房贷款贷款贷款比例和期限均有所下降。 这些变化有助于抑制房地产泡沫，促进房地产市场的稳定健康和快速发展。

据最新发布的研究报告预测，下半年房地产调控政策明显难以放松，对热点城市维持严格，市场诉求在政策高压下趋于观望，成交将持续同比下跌态势。 政策主导的三四线楼市将逐步稳定增长，整体销售可以形成一定的支撑。 住房企业各主要融资渠道的限制或收紧，使到位资金增速继续收窄，其中贷款规模和占有率均有下降，积分地区第一套、第二套住房贷款平均利率明显上升。

中国银行近日发布研究报告述评，下半年，房地产投资增速下降的政策效应依然显现。 另一方面，不动产的库存水平依然很高。 全年房地产待售面积6亿6000万平方米，比年初的7亿4000万平方米的高价有所下降，但仍处于历史高水平。 另一方面，房地产调控的政策效果继续释放，土地购买面积和房地产销售增长已经放缓，未来房地产投资增长率可能会下降。

中行研究报告称，房地产投资放缓，但不大可能大幅下降。

王青评表示，下半年房地产销售放缓，对居民贷款的诉求效应逐渐显现，对房地产贷款和实体经济融资的诉求将减弱。

来源：澎湃商业网